Биткойнът все пак ще достигне 1 милион долара, казва CIO директорът на Bitwise

Главен инвестиционен директор на Bitwise Мат Хюгън не се отказва от предложението си за биткойн от 1 милион долара. В меморандум, публикуван на 10 март, той обяснява точно как се стига до там, а математиката не е толкова екстремна, колкото звучи.

Накратко: Биткойн не е нужно да доминира на пазара на инструменти за съхранение на стойност. Просто трябва да продължи да се разраства в него.

Защо 1 милион долара звучи лудо?

Рефлекторната реакция на целевата цена от 1 милион долара е разбираема. При днешните цени това е приблизително 14 пъти по-голямо увеличение. От статична гледна точка на пазара, биткойнът би трябвало да завладее повече от половината от сектора на стойност 38 трилиона долара, доминиран в момента от злато. Това не е консервативно предположение. Преувеличено е.

Но Хуган твърди, че грешката е в формулировката. Пазарът на инструменти за съхранение на стойност не е статичен. Той расте. И числата зад този растеж променят картината изцяло.

Каква е математиката зад целта от 1 милион долара?

Ключът, твърди Хуган, е, че повечето анализатори приемат, че днешният пазар на инструменти за съхранение на стойност от 38 трилиона долара ще остане с този размер. На тази основа, биткойн ще трябва да претендира за повече от половината от него, за да оправдае цена от 1 милион долара. Именно тук числото започва да звучи абсурдно.

Но пазарът не се задържа в този размер. Собственият бум на златото го доказва. През 2004 г., когато стартира първият американски златен ETF, общата пазарна капитализация на златото беше около 2.5 трилиона долара. Днес тя е близо до 36 трилиона долара, което е приблизително 13% сложен годишен темп на растеж, поддържан в продължение на две десетилетия. Същите макроикономически сили, които движеха тази експанзия - държавният дълг, геополитическата нестабилност, облекчената парична политика и страховете от обезценяване на фиатните валути, все още са активни. Сега биткойнът се конкурира за същия капитал.

Хуган прилага същия 13% темп на растеж за още 10 години и стига до пазар на стойност приблизително 121 трилиона долара. В този мащаб биткойнът не е нужно да изпреварва златото. Трябва само да увеличи сегашния си дял от приблизително 4% на 17%. Това води до обща пазарна капитализация на биткойн до около 20.5 трилиона долара, което при фиксирано предлагане от 21 милиона монети се равнява на приблизително 1 милион долара на монета.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Хуган нарича това „разумно консервативно“, продължение на последните тенденции, а не сценарий, който може да се окаже рязък. Той отбелязва, че възгледите му са се „изострили“, откакто е написал подобна статия през 2023 г.

Има ли биткойн реална основа като дигитално злато?

Сравнението с актив за съхранение на стойност не е ново, но бележката на Хуган изрично излага структурния аргумент. Според него биткойнът е „нововъзникващ актив за съхранение на стойност“, който служи за цел, подобна на златото, позволявайки на хората да държат богатство извън традиционните фиатни валути и банкова система, но в дигитална форма.

Къде изпреварва физическото злато:

• Преносимост: Прехвърля се навсякъде мигновено, не е необходима логистика
• Делимост: Може да се харчи в малки количества, колкото сатоши
• Без разходи за съхранение: Без трезори, без застрахователни премии
• Съпротива срещу цензурата и липса на граници: Достъпно независимо от географското положение или политическата среда

Предлагането на злато е ограничено на хартия, но новият добив продължава. Ограничението от 21 милиона монети на биткойн се налага чрез код и може да бъде проверено от всеки.

Вече ли се случва институционално осиновяване?

Хуган посочва конкретни доказателства, че тезата за дигиталното злато се проявява в реални портфейли. Американските спот биткойн ETF-и са описани като най-бързо развиващите се ETF-и на всички времена. Институционалните притежатели вече включват фонда на Харвард и суверенния фонд на Абу Даби, наред с други.

С намаляването на волатилността на биткойн, разпределението на портфейлите започна да се променя от приблизително 1% до около 5% в някои институционални контексти. Следващият етап, твърди Хуган, включва пенсии, суверенни фондове и потенциално увеличаване на експозицията от страна на националните държави с напредването на етапа на развитие на класа активи.

Това е същата траектория, която златото следваше, след като достъпът до ETF отвори пазара през 2004 г.

Какво може да се обърка?

Хуган не пренебрегва и недостатъците. Пазарът на инструменти за съхранение на стойност може да не поддържа 13% CAGR (съставен годишен темп на растеж). Bitcoin може да завладеят пазарен дял по-бавно, отколкото показват последните тенденции. Нито един от двата резултата не обезценява рамката. Те просто удължават сроковете или понижават тавана.

Той вижда рисковете като асиметрични, със значителен потенциал за растеж, ако растежът се ускори или пазарният дял на биткойн се разшири по-бързо, отколкото предполага базовият сценарий.

Храна за вкъщи

Хуган завършва меморандума с директна бележка: базовият сценарий „води до много, много по-високи цени, отколкото имаме днес“. Цифрата от 1 милион долара е прогноза, а не гаранция. Но логиката зад нея е по-малко спекулативна, отколкото подсказва числото.

Източници

• Побитови инвестиции — Пълният меморандум на Мат Хуган за информационни технологии, „Как биткойнът стига до 1 милион долара“, публикуван на 10 март 2026 г.
• Блокът — Новинарско отразяване, обобщаващо актуализираната теза на Хуган за съхранение на стойност и целевата цена от 1 милион долара