Новият ETH ETF на BlackRock ви плаща, за да го държите - Ето как

BlackRock стартира си iShares Staked Ethereum Trust ETF, с тикер ETHB, на Nasdaq на 12 март 2025 г. Фондът е първият крипто ETF на мениджъра на активи, който включва стейкинг, предлагайки на инвеститорите както експозиция към цената на етера, така и награди за стейкинг в рамките на регулирана структура.

Какво е ETHB и как работи?

ETHB е третият крипто ETF на BlackRock, след iShares. Bitcoin Trust (IBIT) и iShares Ethereum Trust (ETHA). За разлика от ETHA, който държи спот етер без никакъв компонент за залагане, ETHB държи спот етер и залага част от тези активи на Ethereum мрежа.

Стейкингът, казано по-просто, означава заключване на токени, за да се подпомогне валидирането на транзакциите и да се защити блокчейн мрежата. В Ethereum, който работи на консенсусен модел с доказателство за залог (PoS), притежателите, които участват в стейкинга, получават награди в замяна. Много инвеститори третират тези награди като функция, подобна на доходност, подобна по концепция на лихвата по облигация. Настоящата доходност от стейкинга в Ethereum е около 3% годишно.

Чрез включването на това в регулирана ETF обвивка, BlackRock предлага институционално ниво на попечителство, достъп до брокерска сметка и стандартна интеграция на портфолио, функции, които директното залагане не предоставя лесно.

Защо BlackRock създаде отделен фонд, вместо да актуализира ETHA?

Това е справедлив въпрос и отговорът се свежда до избора на инвеститора и толерантността към риск.

„Това наистина е въпрос на избор на инвеститора“, каза Джей Джейкъбс, ръководител на ETF-ите за акции в САЩ на BlackRock, в интервю за CoinDesk. Някои инвеститори искат комбинирана ценова експозиция и награди от залагане. Други предпочитат да избягват изцяло залагането.

Залагането носи специфичен риск, наречен „слашинг“. Ако валидатор се държи неправилно или претърпи технически проблем, той може да бъде санкциониран и да загуби част от заложения си етер. Този оперативен риск не е налице в директен спот ETF като ETHA. Като държи двата фонда отделно, BlackRock позволява на инвеститорите да решат кой рисков профил отговаря по-добре на техните цели.

С течение на времето, ако институционалните попечители и валидатори извършват залагането безопасно и последователно, ETF-ите с активирано залагане, като ETHB, биха могли да осигурят по-висока доходност от фондовете, които просто държат етер.

Как се сравнява ETHB със съществуващите Ethereum ETF-и?

Съществуващите спот Ethereum ETF-и колективно държат над 11.72 милиарда долара активи, но никой от тях в момента не предлага награди за залагане. Само ETHA управлява около 6.5 милиарда долара. Инвеститорите в тези фондове плащат годишни такси, като същевременно се отказват от приблизително 3% доходност от залагане, достъпна за директните притежатели на етер.

ETHB директно запълва тази празнина. Ето как се сравняват ключовите детайли:

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

• ЕТХА: Само спот етер, годишна такса от 0.25%, без награди за залагане
• ETHB: Спот етер плюс залагане, годишна такса от 0.25%, освобождаване от такса от 0.12% за първите 2.5 милиарда долара активи за първата година

Отмяната на таксите има за цел да помогне на ETHB да набере скорост в началото. Джейкъбс призна, че отстъпката е временна и е предназначена да привлече потоци през първите месеци на фонда.

Ротацията от ETHA и други Ethereum ETF без залагане към ETHB е един правдоподобен резултат. Възможно е също така да има нов приток на средства от крипто-местни инвеститори, които преди това са избягвали ETF-и, защото залагането не е било налично в този формат.

Към кои инвеститори се насочва BlackRock с ETHB?

BlackRock очаква търсене от широк набор от видове инвеститори.

Крипто-местни инвеститори, които преди това са се въздържали

Една ключова аудитория са инвеститорите, които вече са притежавали директно етер и са го залагали. Тези притежатели са имали малък стимул да преминат към ETF, защото това е означавало да се откажат от наградите за залагане. ETHB премахва тази пречка.

„Някои инвеститори, които вече държат директно етер, го заложиха и не бяха готови да преминат към борсово търгуван продукт, защото биха загубили тази функция“, каза Джейкъбс.

Институционалните разпределители, фокусирани върху паричния поток

Друга целева аудитория са институционалните инвеститори, включително хедж фондове и семейни офиси, които оценяват активите през призмата на паричния поток. Наградите за залагане правят етер по-лесен за моделиране, наред с активи, генериращи доход, като облигации или акции, изплащащи дивиденти.

„Някои институции, когато оценяват инвестиция, искат да я разглеждат от гледна точка на паричния поток“, отбеляза Джейкъбс.

Въпреки бързия растеж на крипто инвестиционните продукти, институционалните разпределения за цифрови активи остават скромни. Джейкъбс посочи, че повечето институции разпределят ниски едноцифрени числа, често около 1% до 2% от своите портфейли. На тези нива рисковият принос на цифровите активи може да бъде сравним с това, което инвеститорите вече приемат от големи технологични акции в диверсифицирани портфейли.

Нарастващата позиция на BlackRock в крипто ETF-ите

ETHB се появява, тъй като BlackRock бързо се превърна в един от доминиращите играчи в крипто инвестиционните продукти. IBIT, стартиран по-рано, вече управлява активи на стойност над 55 милиарда долара. BlackRock контролира приблизително 130 милиарда долара в борсово търгувани продукти, свързани с криптовалути, фондове за токенизирана ликвидност и управление на резерви от стейбълкойни.

Според компанията, iShares е уловила около 95% от всички потоци към ETP-та за цифрови активи през 2025 г. Grayscale също така наскоро пусна Ethereum ETF-и с възможности за залагане, което сигнализира, че продуктите с активирано залагане се превръщат в все по-често срещана функция на пазара.

Заключение

ETHB е директен продукт, който решава реален проблем. Инвеститорите, които искаха експозиция на етер в рамките на регулирана ETF структура, преди това трябваше да се откажат от награди за залагане, за да я получат. ETHB запълва тази празнина, като комбинира спот етер холдинги със залагане във веригата, всичко това обгърнато от институционално попечителство и стандартен брокерски достъп.

Фондът има годишна такса от 0.25%, временно освобождаване от 0.12% за първите 2.5 милиарда долара активи и е редом с IBIT и ETHA в нарастващата крипто линия на BlackRock. Независимо дали изтегля активи от съществуващи Ethereum ETF-и или привлича свеж капитал от инвеститори, които досега не са участвали, ETHB дава на пазара нещо, което той не е имал преди: регулиран, стейкиращ начин за държане на етер, без да се управляват валидатори, портфейли или директно да се намалява рискът.

Ресурси 

1. Уебсайтът на ETHB на BlackRockОтносно ETHB

2. Доклад от CoinDeskBlackRock дебютира със заложен ETF за етер, тъй като търсенето на доходност от крипто фондове нараства

3. Доклад от ETF(.)comBlackRock влиза в надпреварата за залагане на Ethereum ETF с ETHB