Какво е Bluefin в мрежата Sui и как работи?

Децентрализиран обмен Червен на Суи блокчейн се превърна в една от най-известните платформи за търговия в разрастващата се DeFi екосистема на Sui. Протоколът поддържа спот пазари, безсрочни фючърси, кредитиране, вземане на заеми и пулове с концентрирана ликвидност, комбинирайки сетълмент във веригата с управление на поръчки извън веригата, за да се поддържа скорост, без да се жертва прозрачността. 

Като протокол без попечителство, потребителите запазват контрол над своите активи, докато сделките и рисковите процеси се обработват от интелигентни договори на Sui. Това задълбочено проучване разглежда как работи Bluefin, защо неговата архитектура е важна в днешния блокчейн пейзаж и как протоколът се е развил от място, фокусирано върху деривати, до по-широка платформа за търговия и ликвидност в веригата.

Как започна Bluefin?

Bluefin първоначално пуснат на пазара на Арбитрам преди да пусне своята архитектура Версия 2 на Sui. Този ход беше обявен публично в края на 2023 г., когато Bluefin представи своята базирана на Sui борсова инфраструктура с хибриден модел, който съхранява и съпоставя поръчки извън веригата, но урежда транзакции във веригата. Според Казус Sui, платформата регистрира обем на търговия от приблизително 3.2 милиарда щатски долара през декември 2023 г., малко след внедряването на Версия 2.

От самото начало Bluefin поддържа фокус върху възпроизвеждането на работни процеси за търговия, базирани на книги с поръчки, които обикновено се използват в централизирани места, като същевременно запазва попечителството и сетълмента във веригата. Миграцията му към Sui е съобразена със способността на Sui да обработва транзакции паралелно и да поддържа финалност с ниска латентност. Тези характеристики са от съществено значение за системите, базирани на книги с поръчки, където невъзможността за бързо потвърждаване или актуализиране на позициите може да доведе до грешки при ликвидация или неточни изчисления на риска.

Публично достъпна документация показва, че инфраструктурата на Bluefin разчита на управление на поръчките извън веригата за ефективност, като маржинирането, ликвидациите и сетълментът се обработват чрез интелигентни договори Sui Move. Тази архитектура позволява на потребителите да имат достъп до търговия с деривати, спот търговия и други услуги, като същевременно поддържа одитна следа във веригата.

Какво представлява архитектурата на Bluefin Core Exchange?

Bluefin работи, използвайки хибриден модел на сетълмент. Докато поставянето на поръчки и съпоставянето на поръчки се извършват извън веригата за бързина, протоколът насочва всички поддържания на позиции, ликвидации и търговски сетълменти във веригата. Това означава, че механизмът за управление на риска, отговорен за правилата за ливъридж, изчисленията на маржа за поддръжка и тригерите за ликвидация, се изпълнява от интелигентни договори, а не от централизиран оператор.

Разплащане на веригата

Актуализациите на сетълмента и маржина се извършват в Sui. Когато дадена сделка бъде изпълнена, протоколът коригира салдата на обезпеченията, актуализира позициите и преизчислява изискванията за маржин. Документите на Bluefin посочват, че салдата, плащанията по финансиране и процесите на ликвидация се изпълняват в рамките на интелигентни договори.

Обработка на поръчки извън веригата

Борсовата книга на Bluefin работи извън веригата. Този подход позволява на системата да избегне претоварване, което забавя блокчейните по време на пикови периоди. Потребителите подписват поръчки, използвайки портфейла си, но подаването им не изисква газ. Операторът на борсата обработва тези поръчки и изпраща изпълнените сделки към блокчейна.

Разделянето позволява на Bluefin да работи с темпо, по-съвместимо с професионалните места за търговия, без да се изоставят предимствата на прозрачността на счетоводството в веригата.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Спот търговия и AMM с концентрирана ликвидност върху Bluefin

Модулът за спот търговия на Bluefin, пуснат през 2024 г., работи като напълно автоматизиран маркет мейкър с концентрирана ликвидност (CLMM), изграден директно върху Sui. Дизайнът следва същите основни принципи като Uniswap v3 и подобни реализации, но се възползва от обектно-центричния модел на данни на Sui, паралелното изпълнение и финализирането за по-малко от секунда.

Механизъм на концентрирана ликвидност

Доставчиците на ликвидност депозират двойки активи (например SUI/USDC, BTC/USDC или SOL/USDC) и определят персонализиран ценови диапазон, в който капиталът им ще бъде активен. За разлика от традиционните AMM с постоянен продукт, които разпределят ликвидността равномерно по цялата ценова крива от 0 до безкрайност, CLMM на Bluefin концентрира капитала само в избрания диапазон. 

Когато пазарната цена излезе извън диапазона на доставчика, неговата позиция става неактивна и не носи такси, но също така не понася временна загуба през този период. Този подход, базиран на диапазон, обикновено постига 200–400 пъти по-висока капиталова ефективност в сравнение с класическите AMM дизайни при същия обем.

Ликвидни позиции като Sui NFT

Всяка ликвидна позиция се създава като нативен Sui незаменяем токен (NFT). NFT обектът съдържа всички съответни данни:

• Долна и горна граница на отметките
• Размер на предоставената ликвидност
• Натрупани дължими такси
• Идентификатори на токени на базовите активи

Тъй като Sui третира NFT като първокласни обекти, тези позиции могат да бъдат прехвърляни, продавани или използвани като обезпечение в други протоколи, без първо да се разопакова ликвидността. Към декември 2025 г. няколко протокола за кредитиране и трезори в Sui вече приемат Bluefin spot NFT като обезпечение, а слоят за композируемост продължава да се разширява.

Нива на такси и избор на пул

Bluefin предлага множество нива на такси за всяка търговска двойка, за да съответства на различни профили на риск и обем:

• 0.01% – запазено за двойки стейбълкойн-стейбълкойн (напр. USDC/USDT)
• 0.05% – най-често срещаното ниво за основни двойки като SUI/USDC и BTC/USDC
• 0.20 % – използва се за двойки със средна волатилност
• 1.00 % – прилага се за силно волатилни или нисколиквидни двойки

Доставчиците на ликвидност избират пула и нивото на таксите, когато добавят ликвидност. Таксите се изчисляват в реално време и автоматично се натрупват в позицията или се изисква отделно. Към края на 2025 г. по-голямата част от спот обема преминава през пула 0.05% SUI/USDC, който постоянно се нарежда сред петте най-добри пула по TVL в цялата екосистема на Sui.

Изпълнение на търговия и видове поръчки

Спот сделките на Bluefin се изпълняват директно спрямо агрегираните криви на ликвидност на всички активни диапазони. Механизмът за маршрутизиране автоматично разделя големите поръчки на множество тикове, за да се сведе до минимум подхлъзването.

В допълнение към стандартните пазарни суапове, Bluefin поддържа лимитирани поръчки във веригата за спот двойки. Тези лимитирани поръчки не се съпоставят с традиционна книга с поръчки; вместо това те се поставят като „диапазонни поръчки“, които се намират в самия CLMM. Когато пазарната цена достигне определеното ниво, поръчката се изпълнява срещу концентрираната ликвидност в този момент. Този механизъм осигурява функционалност на лимитирани поръчки, като същевременно остава напълно съвместим със структурата на AMM.

Интеграция с агрегатор BluefinX

Откакто агрегаторът за заявки за котировки (RFQ) BluefinX стартира през април 2025 г., всички спот сделки, както пазарни, така и лимитни, се насочват автоматично през множество източници на ликвидност в Sui (включително Cetus, DeepBook и Aftermath), както и през собствените CLMM пулове на Bluefin. Агрегаторът избира най-добрата цена и изпълнява сделката в една транзакция, обикновено за по-малко от една секунда. Потребителите виждат крайната цена на изпълнение предварително, без скрити отклонения.

Последни добавени активи

На 2 декември 2025 г., обвит в LayerZero Bitcoin (WBTC) беше добавен към Bluefin Spot с прехвърляне с едно кликване от Ethereum, Arbitrum и други поддържани вериги. В същия ден бяха активирани стимули за добив на ликвидност за пула WBTC/USDC, което допълнително задълбочи наличната дълбочина.

Към декември 2025 г. Bluefin Spot обработва над 30% от целия децентрализиран спот обем на Sui и постоянно се нарежда в топ 3 на протоколите по дневна активна употреба за спот търговия. Комбинацията от NFT-базирани позиции, множество нива на такси, вградена поддръжка на лимитни поръчки и междупротоколна агрегация го прави едно от най-капиталово ефективните и лесни за ползване места с концентрирана ликвидност, работещи в момента на всеки блокчейн от ниво 1.

Търговия с безсрочни фючърси върху Bluefin

Bluefin Pro служи като основна борса за безсрочни фючърси в екосистемата на Bluefin на блокчейна Sui. Безсрочните договори, или perp, позволяват на търговците да заемат дълги или къси позиции върху цените на базовите активи, като BTC, ETH, SUI или SOL, с ливъридж от 1x до 50x, без фиксирани дати на изтичане. Тази структура позволява текущи спекулации, обвързани с движенията на спот пазара, като позициите се поддържат, докато са изпълнени изискванията за маржин. 

Към момента на писане на това, Bluefin поддържа над 50 постоянни пазара, включително основни криптовалути като BTC-USDC, ETH-USDC и специфични за екосистемата двойки като SUI-USDC и SOL-USDC, наред с нововъзникващи активи като Arbitrum, Avalanche, Aptos, Walrus, DeepBook и Sei. 

Изисквания за обезпечение и маржин

Търговията с Bluefin Pro изисква от потребителите да депозират обезпечение, предимно под формата на обхванати USDC (wUSDC), в унифициран смарт договор с крос-маржин. Този договор обединява обезпечение във всички отворени позиции, което позволява ефективно разпределение на капитала без необходимост от изолирани маржини за всяка сделка. 

Първоначалният маржин представлява минималния процент обезпечение, необходим за отваряне на позиция, изчислен като номиналната стойност на сделката, разделена на избрания множител на ливъридж. Например, отварянето на номинална позиция от 10 000 долара при 10x ливъридж изисква начален маржин от 1,000 долара (10% от номиналната стойност).

Нивата на маржин влияят пряко върху максималния ливъридж и праговете за ликвидация. Bluefin използва многостепенна система за маржин, базирана на размера на позицията и пазарните условия, с по-висок ливъридж, наличен за по-малки позиции, за да управлява риска. 

Състоянието на маржа в реално време се следи чрез оракули във веригата, предимно Pyth Network, която подава външни спот цени на всеки 400 милисекунди, за да осигури точна оценка. Потребителите могат да следят съотношението си на марж чрез таблото за управление на Bluefin, където съотношение под 100% сигнализира за приближаваща ликвидация. Кръстосаното маржиране се простира до интеграция със спот и кредитни продукти на Bluefin, позволявайки заети активи или спот холдинги да подсилят обезпечението на извършителите, при спазване на рисковите параметри, определени от протокола.

Механизъм за финансиране на плащания

За да закрепи цените на безсрочните договори към базовите спот пазари и да предотврати разминавания, Bluefin въвежда периодични плащания за финансиране, които се обменят между притежателите на дълги и къси позиции. Тези плащания се извършват на всеки 8 часа в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC, като се съобразяват със стандартните за индустрията интервали за последователност. 

Плащанията се уреждат автоматично във веригата: интелигентният договор дебитира или кредитира салдата по обезпеченията директно, без да е необходима ръчна намеса. Неуреденото финансиране се натрупва непрекъснато и се добавя към нереализираната печалба/загуба на позицията. 

Процес на ликвидация

Ликвидацията защитава платежоспособността на протокола, като затваря позиции с недостиг на марж, преди загубите да изчерпят обезпечението под нивата на поддържане. Когато коефициентът на марж на позицията падне под необходимия праг, предизвикан от неблагоприятни ценови движения или отрицателно финансиране, он-чейн механизмът за управление на риска, задвижван от Chaos Labs, автоматично инициира ликвидация. 

Този двигател извършва непрекъснати проверки на състоянието, използвайки данни от Oracle в реално време, оценявайки всяка отворена позиция спрямо динамични параметри, коригирани за пазарната волатилност (напр. по-високи прагове по време на периоди с висока IV).

Поддържани типове поръчки

Документацията на Bluefin очертава набор от стандартни типове поръчки, пригодени за търговия с деривати, което позволява детайлно управление на риска. Те включват:

• Пазарните поръчкиИзпълнявайте незабавно на най-добрата налична цена от книгата с поръчки извън веригата, идеално за бързо влизане или излизане на ликвидни пазари. Няма ценова спецификация; изпълнението дава приоритет на скоростта пред прецизността.
• Гранични ПоръчкиЗадайте специфичен ценови праг за изпълнение, като покупките се изпълняват само на или под лимита, а продажбите на или над него. Вариантите „след изпълнение“ гарантират, че поръчката добавя ликвидност, без да пресича портфейла на поръчката, което води до отстъпки за мейкърите (0.02% срещу 0.05% такса за тейкъра).
• Стоп-лимитирани поръчкиЗадейства лимитирана поръчка, след като пазарът достигне стоп цена, полезно за стоп-загуби или тейк-печалби. Например, плъзгащият стоп се настройва динамично при благоприятни движения, поддържайки фиксирано разстояние от цената.
• Поръчки само с намалениеОграничава изпълнението само до намаляване на размера на съществуващата позиция, предотвратявайки случайни увеличения по време на волатилни колебания. Комбинира се с лимити или стопове за прецизно мащабиране.

Допълнителните усъвършенствани типове включват плъзгачи за осредняване на цената в долари (DCA), обновени през ноември 2025 г. за автоматизирани стълбовидни записи, и айсберг поръчки, които скриват големи размери, за да се избегне въздействие върху пазара. Всички поръчки се подписват от клиента чрез портфейли като Sui Wallet или zkLogin, излъчват се безпроблемно към съпоставящия инструмент и се уреждат във веригата за по-малко от 390 милисекунди. Тези инструменти, стандартни в дериватните площадки, поддържат стратегии от просто хеджиране до сложен арбитраж, с проследяване на печалбата/загубата в реално време в интерфейса.

Кредити и заеми

Bluefin включва функционалност за отпускане и вземане на заеми. Потребителите могат да предоставят активи на кредитните пазари и да печелят лихва въз основа на процента на използване. Кредитополучателите предоставят обезпечение и плащат лихва в зависимост от търсенето на даден актив.

Обезпечаване и ликвидация

Кредитирането следва правилата за свръхобезпечаване. Ако стойността на обезпечението падне твърде много под заемната стойност, протоколът ликвидира позицията чрез интелигентни договори. Тези механизми са документирани в ръководствата за кредитиране и техническите справки на Bluefin.

Интеграция с търговията

В някои случаи активите, предоставяни на кредитните пазари, могат да бъдат използвани като обезпечение за търговски дейности, в зависимост от вида на актива и параметрите на риска на протокола. Това позволява по-гъвкаво използване на капитала в продуктовия пакет на Bluefin.

Трезори и стратегии за добив

Bluefin предлага трезори, предназначени за потребители, търсещи пасивни стратегии. Публична документация:

• „Стабилен трезор“, който агрегира доходността от стабилни монети
• „СИН трезор“, който разпределя стимули, обвързани с активността на екосистемата

Трезорите обединяват потребителски средства и ги използват в предварително дефинирани стратегии. Доходността се разпределя пропорционално въз основа на депозитите. Механиките на трезора варират в зависимост от вида на актива и стратегията и са дефинирани в спецификациите на интелигентните договори.

СИНИЯТ токен и токеномика

Роден BLUE Събитието за генериране на токени (TGE) стартира на 11 декември 2024 г. с фиксирано максимално предлагане от 1 милиард токена и първоначално циркулиращо предлагане от 150 милиона. Основната полезност е управлението: заложените BLUE позволяват на притежателите да създават и гласуват по предложения, които засягат таксите, пазарните листвания и рисковите параметри. 

Общо 19.68% от предлагането беше разпределено за airdrop, като 80% можеха да бъдат получени на TGE, а останалите 20% бяха освободени в рамките на два месеца. Непотърсените airdrop токени се връщат в хазната.

Разпределение на разпределението:

• 52 процента екосистема и общност (включително стимули и airdrop)
• 28% стратегически партньори и инвеститори (едногодишен период на безсрочно плащане, двугодишно линейно придобиване на права)
• 20 процента основни сътрудници (същият график за придобиване на права)

Настояща роля

Bluefin идентифицира BLUE предимно като токен за управление. Притежателите му могат да гласуват по решения, свързани с протокола, включително:

• Промени в структурата на таксите
• Списък на нови пазари
• Корекции на рисковите параметри
• Разпределение на стимулите

Праговете за предложения за управление, прозорците за гласуване и изискванията за кворум са документирани в материалите за управление на фондацията. Допълнителни инструменти за токени могат да бъдат въведени чрез решения за управление, но публикуваните материали на протокола акцентират върху управлението като непосредствена функция.

Архитектура за сигурност

Bluefin заявява, че договорите им преминават през одити от външни фирми за сигурност. Интелигентните договори са публично достъпни и потребителите взаимодействат със системата директно чрез подписани транзакции. Хибридният модел на изпълнение изолира изпълнението на сделките от основното попечителство, което се поддържа чрез интелигентни договори на Sui, които обработват обезпечения, открити позиции и ликвидации.

Протоколът набляга на дизайн без попечителство: потребителите запазват контрол над активите си, освен когато обезпечението е заключено за търговия или отпускане на заеми. Съображенията за сигурност включват риска от уязвимости в интелигентните договори, наличието на обработка на поръчки извън веригата и производителността на базовата блокчейн верига.

Кои са ключовите развития и институционална дейност на Протокола?

През ноември 2025 г. SUI Group (SUIG), публично търгувана фирма, свързана с екосистемата Sui, обяви стратегическо споразумение с BluefinСъгласно споразумението, SUIG предоставя на Bluefin заем от 2 милиона SUI токена. В замяна SUIG получава 5% от приходите на Bluefin от протоколи, платени в SUI.

Партньорството е описано като инициатива за ликвидност и приемане. В публикациите около обявяването се отбелязва, че Bluefin е регистрирал приблизително 4.2 милиарда щатски долара месечен обем на търговия до средата на 2025 г. 

Актуализациите на продуктите, обявени между 11 и 14 ноември 2025 г., включват обновени механизми за управление на риска за постоянни облигации, подобрени анализи на трезори с графики за печалби и загуби, корекции в интерфейса за кредитиране и проследяване на доходността на DeFiLlama.

На 2 декември 2025 г. Bluefin стартира Agent Trader в партньорство с Beep Labs: пет автономни агента с изкуствен интелект, включително един, задвижван от Grok, всеки от които търгува с вечни активи с $2,000 защитен капитал в рамките на 14-дневно състезание. 

Потребителите, които депозират поне 100 USDC на платформата Beep, печелят точки за доходност и класация, ако избраният от тях агент се представи добре.

Ролята на синия тунец в екосистемата на Суи

Bluefin е една от най-развитите децентрализирани търговски системи, работещи на Sui. Тъй като Sui поддържа паралелно изпълнение, ниска латентност на финализацията и композируеми стандарти за интелигентни договори, Bluefin е позиционирана като основен котва за DeFi активност в рамките на екосистемата.

Диверсифицираният продуктов пакет, включващ спот търговия, транзакции с криптовалути, предоставяне на ликвидност, кредитиране и трезори, предоставя на потребителите на Sui по-широк набор от финансови инструменти в сравнение с блокчейните, които разчитат изключително на AMM или основни протоколи за суап. Тъй като Bluefin обработва множество функции на една платформа, ликвидността и вниманието на потребителите остават концентрирани, а не фрагментирани между много малки протоколи.

Растежът на борсата допринася и за показатели на мрежово ниво, като обеми на търговия, TVL и пропускателна способност на транзакциите, които са показатели, често използвани за оценка на жизнеспособността на DeFi на блокчейн.

Заключение

Bluefin е децентрализирана борса, изградена върху Sui, която предоставя достъп до спот пазари, безсрочни фючърси, кредитиране, вземане на заеми и пулове с концентрирана ликвидност. Тя използва хибриден модел, комбиниращ управление на поръчки извън веригата с разплащане във веригата, позволявайки на потребителите да търгуват чрез познат интерфейс за управление на поръчки, като същевременно запазват контрол над своите активи без попечителство. 

Токенът на платформата, BLUE, е в основата на нейните механизми за управление и стимулиране. Документираната дейност и партньорствата показват, че Bluefin се е превърнала в централен компонент на DeFi на Sui, с продуктов набор, който поддържа различни функции за търговия и ликвидност. Дизайнът му набляга на прозрачно сетълмент, дефинирани контроли на риска и интеграция с по-широката среда на Sui.

Източници

• уебсайт: BLUE Токеномика
• Прессъобщение на BusinessWireSUI Group си партнира с Bluefin
• Bluefin X акаунтПоследни ключови развития
• ДефиламаTVL за червенопери риби и показатели
• Казус SuiКак Bluefin постигна милиарди обем на търговия, като премина към SUI