Законът CLARITY постигна най-големия си пробив досега — най-накрая ли се приема законът за криптовалутите?

Застойът може би най-накрая е преодолян. Сенаторите Том Тилис (RN.C.) и Анджела Алсбрукс (демократ от Мериленд) постигнаха принципно споразумение с представители на Белия дом относно stablecoin езикът на доходността, централният спор, който поддържа пазара на цифрови активи Закон за яснота замразени в банковата комисия на Сената от януари 2026 г., според ПолитикАко компромисът се приеме, той ще премахне най-съществената техническа пречка, с която се е сблъсквал законопроектът, откакто беше приет от Камарата на представителите през юли 2025 г. с двупартийно 294 гласа „за“ и 134 „против“.

Какво представлява Законът за яснота и защо е важен?

Законът CLARITY е предложен федерален закон, който би установил постоянни правила, регулиращи начина, по който крипто борсите, брокерите, дилърите и попечителите работят в Съединените щати. Най-важното е, че той би предоставил на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) официални правомощия на спот пазара върху цифрови стоки – категория, която обхваща повечето токени, базирани на блокчейн, чиято стойност е обвързана с използването на мрежата.

Председателят на SEC Пол Аткинс каза На 17 март заяви, че никакви действия на Комисията не могат да осигурят бъдещето на правилника за криптовалутите по начина, по който го прави законодателството. Неговата гледна точка беше, че: насоките на агенциите са временен мост, а законът е постоянната дестинация. Без Закона CLARITY, прилагането и тълкуването остават инструменти, които се променят с всяка администрация.

Законопроектът обхваща структурата на пазара, не само стейбълкойните. Той ще определи правни дефиниции за това кога един дигитален актив е стока, а кога ценна книга, ще регулира споразуменията за попечителство и ще установи изисквания за регистрация на борса. За институциите, които се въздържат от разпределение на криптовалути поради правна несигурност, тази рамка е решение за определяне на размера, а не просто политическо предпочитание.

За какво всъщност беше спорът за доходността на стейбълкойните?

Проблемът беше дали крипто платформите трябва да имат право да изплащат доходност от баланси в стейбълкойни, държани от потребителите. Стейбълкойни като USDC и USDT са обвързани с щатския долар и обикновено са обезпечени с краткосрочни американски държавни ценни книжа. Платформите искаха да върнат част от тази доходност обратно на потребителите, обикновено в диапазона от 2 до 5 процента годишно.

Банките отвърнаха с остър натиск. Американската банкерска асоциация твърди, че плащането на доходност по баланси в стейбълкойни се равнява на нелицензирано приемане на депозити. Standard Chartered изчисли, че ако на стейбълкойните бъде позволено да предлагат доходност, конкурентна на тази в спестовните сметки, те биха могли да донесат приблизително... 500 млрд. долара от депозитите в американски банки до края на 2028 г. Това даде на противниците конкретен аргумент за системен риск и законопроектът беше блокиран през февруари и март.

Според сенатор Алсбрукс, съобщеният компромис би забранил плащанията на доходност по пасивни салда. Точният текст не е публикуван и двамата сенатори заявиха, че все още трябва да съгласуват условията със заинтересованите страни от индустрията, преди да могат да бъдат считани за окончателни.

Къде са преговорите в момента

Картината, която излезе от срещата на върха във Вашингтон, Вашингтон, миналата седмица, е по-подробна, отколкото подсказва едно-единствено заглавие:

• Сенатор Лумис потвърди края на април, когато ще започне работа по банковата комисия на Сената.
• Нейният пресекретар съобщи, че преговорите за доходността на стабилните монети са на 99% от пътя към разрешаване на проблема.
• Езикът, свързан с DeFi в законопроекта, е до голяма степен разгледан
• Крипто съветникът на Белия дом Патрик Вит отдаде заслуженото на Тилис и Алсбрукс за преодоляването на партийното разделение.
• Републиканците в Сената, отговарящи за банковото дело, сега обсъждат добавянето на дерегулаторни разпоредби за обществените банки към законопроекта като част от по-широка законодателна търговия, включваща жилищната политика.

Последният момент е важен. Законът CLARITY започна като законопроект за структурата на пазара на цифрови активи. Сега той се използва като част от по-широки политически преговори, които включват регулиране на жилищното строителство и обществените банки. Дали това ще ускори нещата или ще ги усложни допълнително, зависи от това как ще се случат тези странични сделки.

Сенатор Бърни Морено предупреди миналата седмица, че ако законопроектът не бъде придвижен до май, законодателството за цифровите активи може да не бъде сериозно разглеждано отново в продължение на години. Одобряването на банковата комисия на Сената е първата от петте последователни стъпки, които законопроектът трябва да изпълни, преди да стигне до бюрото на президента.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Как институционалните инвеститори реагират на напредъка на Закона CLARITY?

Уолстрийт от месеци определя цената на вероятността от CLARITY Act и данните са конкретни. През януари 2026 г. VanEck отбеляза, че BitcoinОтносителната сила на отчасти отразяваше оптимизма около законопроекта. През същия период потоците от Bitcoin ETP се промениха от 1.3 милиарда долара изходящи потоци до 440 милиона долара входящи потоци, като 1.66 милиарда долара са влезли само между 12 и 14 януари.

През март Citi намали 12-месечната си целева цена на биткойн от 143 000 долара на 112 000 долара, позовавайки се на застояло законодателство в САЩ като фактор, стесняващ възможностите за регулаторни катализатори. Бичият сценарий е 165 000 долара, а мечият - 58 000 долара. Разликата между тези числа отразява отчасти дали законодателството ще бъде прието.

През февруари JPMorgan заяви пред клиентите си, че крипто пазарите биха могли да получат значителен тласък през втората половина на 2026 г., ако законодателството за пазарната структура бъде прието до средата на годината, тъй като това би сложило край на регулирането чрез прилагане и би отворило вратата за по-широко институционално участие.

Какво показват данните от институционалното проучване

A Проучване от март 2026 г. от 351 институционални инвеститори от Coinbase и EY-Parthenon поставиха директни числа върху търсенето, чакайки регулаторна яснота:

• 65% от фирмите, които планират да увеличат крипто активите си, посочват подобрената регулаторна яснота като ключов двигател.
• 66% заявяват, че регулаторната несигурност е основната им грижа
• 78% са посочили пазарната структура като област, която най-много се нуждае от ясни предпазни мерки
• Прогнозира се, че делът на фирмите, които разпределят повече от 5% от управляваните активи в цифрови активи, ще се увеличи от 18% на 29% до края на годината.

Тези цифри описват набор от институционален капитал, който е условно готов за действие. Условието е до голяма степен законодателно.

Какво все още трябва да се случи, преди CLARITY да стане закон?

Дори и с наложения компромис за доходността на стейбълкойните, пътят не е кратък. Повишаването на маржа на банковата комисия на Сената, което сега е планирано за края на април, е първата стъпка от пет последователни етапа, преди законопроектът да достигне бюрото на президента. След това:

• Проектите на Комисията по банково дело на Сената и Комисията по земеделие на Сената трябва да бъдат съгласувани помежду си.
• След това комбинираната версия на Сената трябва да бъде съгласувана с версията, приета от Камарата на представителите.
• Законопроектът се нуждае от поне седем гласа на демократите в Сената, за да се преодолеят процедурните пречки.
• Остават неразрешени спорове около печалбите на избрани длъжностни лица от крипто начинания и изискванията за борба с прането на пари.
• Времето в Сената е все по-оскъдно с наближаването на междинната кампания

Съгласуването между два проекта на комисии, а след това и между версиите на Сената и Камарата на представителите, може само по себе си да отнеме месеци.

Заключение

Спорът за доходността на стейбълкойните е разрешен на 99% от собственото твърдение на сенатор Лъмис, Белият дом публично подкрепя компромиса, а банковата комисия на Сената има целева надценка в края на април. Според стандартите за състоянието на този законопроект през януари, това е значителна промяна.

Но пет последователни стъпки, пренатоварен календар на Сената, нерешени етични спорове и нов политически проблем, свързан с дерегулацията на местните банки, все още стоят между принципното споразумение и подписания закон.

За инвеститорите механизмът е по-скоро структурен, отколкото незабавен. Приемането на Закона CLARITY не раздвижва Bitcoin на следващата сутрин. Той намалява правните търкания, като държи институционалния капитал настрана, което подкрепя притока на ETF-и, по-дълбоките пазари и по-голямото доверие в попечителството с течение на времето.

Крайният срок на сенатор Морено през май е числото, което трябва да се следи.

Ресурси 

1. Доклад от PoliticoСенаторите и Белият дом постигнаха „принципно споразумение“ за разрешаване на сблъсъка между банки и криптовалути

2. Доклад на РойтерсStandard Chartered предупреждава, че американските банки може да загубят 500 милиарда долара заради стейбълкойните до 2028 г.

3. Доклад от The HillРегулаторите на Тръмп продължават с правилата за криптовалутите на фона на забавянията в Сената

4. Доклад от CoinDeskКлючов американски сенатор по преговорите за законопроекта за структурата на крипто пазара: „Мисля, че го имаме“

5. Изследване на Coinbase и EY-ParthenonПроучване на дигиталните активи на институционалните инвеститори за 2026 г.

6. Доклад от CoinDeskКрипто пазарите – и американският народ – заслужават яснота

7. Прессъобщение от US SECSEC пояснява прилагането на федералните закони за ценните книжа към крипто активите

8. Текст на законопроекта на КонгресаЗакон за яснота на пазара на цифрови активи от 2025 г. (HR 3633)

9. Проект за обсъждане в банковата комисия на СенатаЗакон за отговорни финансови иновации от 2025 г.