Какво всъщност означава забраната за доходност на стейбълкойните по Закона за яснота за криптовалутите?

- Закон за яснотанов е Раздел 404 забранява на крипто платформите да плащат пасивна лихва, подобна на банкова, върху stablecoins държан от UКлиенти от САЩ. Сенаторите Том Тилис (републиканец от Северна Каролина) и Анджела Алсбрукс (демократ от Мериленд) финализирани компромисния текст в петък, с което се запълва регулаторна празнина, за която банките сигнализираха от GENIUS Act беше подписан в закон. Наградите, обвързани с действителна активност във веригата, като плащания, преводи или търговия, остават разрешени.

Какво всъщност казва забраната за доходност на стейбълкойни по раздел 404

Новият текст очертава твърда граница между пасивната доходност и възнагражденията, базирани на активност. Съгласно раздел 404, „обхванатите страни“, определени като доставчици на услуги за цифрови активи и техните филиали, не могат да плащат каквато и да е форма на лихва или доходност на Uклиенти от .S. в два специфични сценария.

• Единствено във връзка с държането на стейбълкойни
• По всякакъв начин, който е икономически или функционално еквивалентен на лихвата, платена по банков депозит

Казано по-просто: крипто борсата не може да възнаграждава потребителите просто за паркирането на стейбълкойни в сметката им, по начина, по който банката плаща лихва върху спестовен баланс.

Законопроектът изключва от това определение разрешените емитенти на стабилни монети и регистрираните чуждестранни емитенти, тъй като и на двете категории вече е забранено да плащат директна лихва съгласно GENIUS Закон.

Защо законодателите изобщо са се насочили към доходността на стейбълкойните?

Печелене на доходност от стейбълкойни като USDC е една от основните причини, поради които потребителите ги държат. Платформите предлагат награди за пасивни депозити, функционирайки подобно на спестовна сметка. Банките твърдят, че това създава несправедливо предимство и ускорява отлива на депозити, което означава, че клиентите теглят пари от традиционните банкови сметки и ги насочват към крипто платформи, за да преследват по-висока доходност.

Сенаторите Тилис и Алсбрукс признаха позицията на банковата индустрия директно в съвместното си изявление. 

„Работихме на двупартийна основа с всички заинтересовани страни, за да отговорим на опасенията на банковата индустрия относно отлива на депозити“, написаха те. „Нашият компромис забранява наградите от стейбълкойни да наподобяват лихви по банкови депозити, нашите корем опасения относно отлив на депозити.

Как GENIUS Законът остави празнина, която доведе до този компромис

- GENIUS Законът, подписан от президента Доналд Тръмп на 18 юли 2025 г., създаде първата федерална рамка за емитентите на стейбълкойни за плащания в Съединените щати. Той определи изискванията за резерви, задълженията за обратно изкупуване и правилата за борба с прането на пари. Той също така забрани на емитентите на стейбълкойни да плащат лихва директно на притежателите си.

Въпреки това, GENIUS Законът не разглеждаше какво могат да правят борсите или трети страни, свързани с програми за награди за стейбълкойни. Банките бързо идентифицираха тази празнина и настояваха усилено за нейното запълване в Закона CLARITY. Раздел 404 е пряк резултат от този натиск.

Кой печели и кой губи при новите правила?

Преработеният език води до ясни победители и някои точки на натиск в целия бранш.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Относителните победители включват:

• Circle и Coinbase, чиито корем бизнес моделите са по-малко зависими от продукти с пасивна доходност
• Традиционни банки, които запазват изключителните права да изплащат лихва по депозит
• По-широкият Закон за яснота (CLARITY Act), който вече има по-чист път към одобрение от Банковата комисия на Сената през май.

Платформите под натиск включват:

• По-малки крипто борси, които разчитат предимно на високодоходни депозитни продукти, за да привлекат и задържат потребители
• Всяка услуга, която структурира възнагражденията за стейбълкойни, за да се конкурира директно с лихвените проценти на банковите спестявания.

Главният изпълнителен директор на Coinbase Брайън Армстронг, който участва активно в дискусиите около законопроекта на Капитолийския хълм, отговори на развитието в понеделник сутринта с две думи: „Маркирайте го“.

Какво позволява компромисът да правят крипто компаниите?

Сделката не е пълна забрана за всички крипто награди. Законодателството изрично позволява награди, обвързани с действителна активност във веригата.

Разрешените структури за възнаграждение включват тези, свързани с:

• Търговска дейност
• Транзакции и плащания
• Залагане
• Трансфери по веригата

Сенаторите потвърдиха това в съвместното си изявление. 

„Нашият компромис позволява и на крипто компаниите да предлагат други форми на награди за клиентите“, написаха те.

Платформата все още може да стимулира потребителите да извършват транзакции със стейбълкойни. Тя не може да им плаща само за това, че държат стейбълкойни в сметка.

Как реагираха банките и по-широката индустрия?

Повечето банки не са коментирали публично законодателството, но Bank of America предложи пряка оценка. Анализаторът Ебрахим Х. Пунавала пише В бележка от понеделник, в която се посочва, че решението на Закона CLARITY относно дебата за доходността на стейбълкойните е „нетен положителен резултат за всички банкови подсектори“. Той заяви, че това би трябвало да облекчи опасенията относно отлива на депозити, да намали регулаторната несигурност и да позволи на банките да взаимодействат с инфраструктурата за цифрови активи при по-контролирани условия.

Реакцията на крипто индустрията е като цяло положителна. Журналистката Елинор Терет отбелязва че съвместното изявление на Тилис и Алсбрукс сигнализира, че сделката е „вероятно окончателна“, посочвайки заключителната им реплика: 

„Някои в банковата индустрия може да не искат нито едно от тези неща да се случи и ние с уважение се съгласяваме да не сме съгласни.“

Заключение

Компромисът по раздел 404 премахва една от последните основни пречки пред изменението на маржовете от банковата комисия на Сената, което сега е планирано за май 2025 г. Тилис и Алсбрукс описаха резултата като „значително подобрен, базиран на консенсус продукт“, постигнат след месеци пряко взаимодействие със заинтересованите страни.

Сделката е в съответствие и с по-широкото изместване на индустрията от продукти, търсещи възвръщаемост, към използване на криптовалути за подобряване на финансовата инфраструктура, вместо за пряка конкуренция с банковите функции.

Ресурси

1. Елинор Терет в XПубликувано на 5 май

2. Доклад от CNBCАкциите на Circle скачат с близо 20% след компромиса по Закона за яснота, който запазва наградите за стейбълкойни.

3. Раздел 404 от Закона за цифровите активи

4. Репортаж от Punchbowl newsТрезор: Тилис и Алсобрукс постигат сигурна доходност от стейбълкойни

5. Доклад на ФорбсТилис-Алсобрукс постигат компромис относно доходността на стейбълкойните в Закона за яснота

6. Доклад от CoinDeskТекстът на Закона за яснота позволява на крипто фирмите да предлагат награди за стейбълкойни, като същевременно защитава банковата доходност