Сблъсък между банките и криптовалутите заради Закона CLARITY: Какво е заложено на карта?

- Закон за яснота на пазара на цифрови активи от 2025 г. (HR 3633), известен като Законът CLARITY, се стреми да определи как криптовалутите и цифровите активи се регулират в Съединените щати. Законопроектът беше приет от Камарата на представителите през юли 2025 г. с 294 гласа „за“ срещу 134 „против“. Сега обаче е изправен пред забавяне в Сената, до голяма степен поради спор относно stablecoin добиви.

Дебатът разкри разделение между традиционните банки и крипто фирмите. Той също така повлия на крипто пазарите, настроенията на инвеститорите и очакванията за регулиране на цифровите активи в САЩ.

Какво представлява Законът за яснота и защо е важен?

Законът CLARITY има за цел да разреши юрисдикционни спорове между Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) и Комисията за търговия със стокови фючърси на САЩ (CFTC). Законопроектът ще класифицира цифровите активи като ценни книжа или стоки и ще определи съответно надзор.

Основните разпоредби включват:

• Дефиниране на категориите цифрови активи.
• Предоставяне на правомощия на CFTC върху спот стоковите пазари.
• Установяване на правила за борси и попечители.
• Определяне на стандарти за защита на инвеститорите и борба с прането на пари.

Съпътстващото законодателство в Сената, Законът за посредниците в цифровите стоки (S. 3755), беше прието от Комисията по земеделие на Сената в началото на февруари 2026 г. По-широкият Закон CLARITY обаче остава блокиран в Комисията по банково дело на Сената. Планираните надценки през януари бяха отменени и към 19 февруари 2026 г. не е насрочено гласуване.

Поддръжниците твърдят, че законопроектът ще сложи край на „регулирането чрез прилагане“ и ще осигури правна сигурност за борсите, емитентите на токени и институционалните инвеститори.

Защо доходността от стейбълкойните блокира напредъка на Сената?

Централният спор е дали притежателите на стейбълкойни могат да получават лихва или възнаграждения.

- Закон GENIUS от 2025 г. (Публичен закон 119-27) забранява на емитентите на стейбълкойни да плащат директна лихва. Въпреки това, не забранява ясно на филиали, които не са емитенти, като например борси, да предлагат програми за награди.

Раздел 404 от проекта за Закона CLARITY се стреми да запълни тази празнина, като забранява компенсациите, обвързани с държането на стабилни монети (stablecoins), във всички организации, включително борси и попечители.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Служители на Белия дом са били домакини на преговори по 3 февруари и 10 февруари, с друг срещата е насрочена за 19 февруариОпределен е краен срок 1 март за компромисен текст. Не е постигнато споразумение.

Защо банките се противопоставят на доходността на стейбълкойните?

Банкови групи, включително Американската банкерска асоциация и 52 държавни асоциации, твърдят, че носещите доходност стабилни монети създават системни рискове.

Техните аргументи включват:

Риск от оттегляне на депозита: Банките изчисляват, че стейбълкойните, предлагащи доходност от 3–5%, обезпечени с резерви на Министерството на финансите, биха могли да привлекат до 6.6 трилиона долара депозити. Те предупреждават, че това може да намали капацитета за кредитиране с до 25.9%, което ще засегне ипотеките, селскостопанските заеми и кредитирането за малкия бизнес. Проучване на Федералния резервен банк на Канзас Сити предупреждава, че миграцията на депозити по време на периоди на напрежение може да затегне кредитните условия.

Проблеми с регулаторния паритет: Банките твърдят, че носещите доходност стабилни монети приличат на банкови депозити, но нямат депозитно осигуряване, капиталови изисквания и пруденциален надзор.

Въздействие на бизнес модела: Традиционните банки обикновено плащат 0.01–0.1% върху депозити, докато печелят около 4.5% върху държавни ценни книжа. Наградите за стейбълкойни разпределят резервния доход директно на потребителите, което потенциално свива банковите маржове.

Банковите групи настояха Конгреса да забрани всички стимули, свързани с притежанията на стейбълкойни.

Защо крипто фирмите поддържат награди за стейбълкойни?

Крипто фирмите и защитниците на децентрализираните финанси (DeFi) твърдят, че забраната на наградите би ограничила иновациите и би отслабила конкурентоспособността на САЩ.

Coinbase заяви, че наградите за стейбълкойни са от основно значение за техния модел на приходи. Главният изпълнителен директор Брайън Армстронг оттегли подкрепата си за законопроекта през януари 2026 г., наричайки текста в проекта де факто забрана за наградите в USDC. Coinbase съобщи, че приходите, свързани с USDC, надхвърлят 1 милиард долара годишно.

Circle, емитентът на USDC, подкрепя разрешаването на определени механизми за възнаграждение. Главният стратегически директор Данте Диспарте заяви, че възнагражденията помагат за поддържане на ликвидността и инфраструктурата на веригата.

Защитниците на криптовалутите твърдят:

• Доходността по държавните облигации, обезпечени с хазна, като например 3.5% върху резервите в USDC, осигурява измерима възвръщаемост на потребителите.
• Наградите подкрепят ликвидността на DeFi и приемането на плащания.
• Стейбълкойните не са застраховани депозити и не трябва да бъдат регулирани като такива.
• Ограничителните правила могат да доведат до изместване на дейността с цифрови активи в чужбина.

Някои индустриални групи предлагат запазване на изключенията за „непасивни“ възнаграждения или възлагане на двугодишно проучване за въздействието на депозитите.

Какво казват политиците?

Бившият президент Доналд Тръмп настоя за бързо приемане, заявявайки, че законопроектът е близо до разрешаване и би могъл да сложи край на конфликта между SEC и CFTC.

Председателят на CFTC Майкъл Селиг каза на 17 февруари, че законодателството е „на прага“ да стане закон.

Лидерът на мнозинството в Сената Джон Тун обеща време за изслушване, ако законопроектът бъде приет от комисията. Министърът на финансите Скот Бесент подчерта необходимостта от внимателно прилагане на свързаните закони.

Сенатор Бърни Морено прогнозира в публични изявления, че приемането може да се случи до април, ако бъдат постигнати компромиси.

Как Законът CLARITY повлия на пазарите на биткойн и криптовалути?

Регулаторната несигурност допринесе за пазарната нестабилност.

Към 19 февруари 2026 г.:

• Bitcoin (BTC) падна под $68 000, преди да се възстанови до около $69 000.
• Продуктите на Bitcoin ETF регистрираха нетен отлив от 133.27 милиона долара за два дни.
• Акциите, свързани със Circle (CRCL), спаднаха с 80% от пика си от $62.50.
• Coinbase Акциите на (COIN) паднаха поради опасения относно приходите от възнаграждения на USDC.

Пазарните данни за прогнозите на Polymarket показаха шансовете за преминаване са 71%Анализаторите отбелязват, че ясните регулаторни правомощия на CFTC върху спот пазарите биха могли да подпомогнат институционалното приемане. Продължаващите забавяния могат да удължат волатилността.

Какво очакват потребителите и инвеститорите в криптовалути?

Потребителите търсят регулаторна яснота, стабилен достъп до програми за награди и последователни правила за надзор.

Дребните инвеститори се фокусират върху това дали възнагражденията в USDC ще продължат. Институционалните фирми следят как законопроектът определя цифровите стоки и стандартите за съответствие на борсите.

В социалните медии X дискусиите отразяват разочарование от забавянията и загриженост относно банковото влияние. Други наблягат на рисковете за финансовата стабилност и подкрепят ограниченията върху програмите за доходност.

Пазарната реакция предполага, че участниците очакват евентуално преминаване, но остават предпазливи относно окончателния текст.

Какво се случва след това със Закона за яснота?

Крайният срок за компромисен текст, 1 март, е ключов етап. Ако банковата комисия на Сената не придвижи законопроекта, забавянията могат да се продължат и през изборния цикъл.

Ако бъде приета, CFTC ще контролира спот пазарите за цифрови стоки и посредниците. Тази промяна ще определи пътищата за съответствие за борсите и попечителите. Ако преговорите се провалят, регулаторната несигурност вероятно ще продължи при съществуващите рамки, основани на правоприлагането.

Резултатът ще определи дали наградите за стейбълкойни ще останат част от крипто инфраструктурата на САЩ и как банките се конкурират с платежните системи, базирани на блокчейн.

Източници:

• РойтерсСрещата в Белия дом не успя да разреши застоя в американското крипто законодателство
• Федералния регистърПрилагане на Закона за гениалността 
• YahooЗаконът CLARITY се забавя (отново), биткойнът се срива и стейбълкойнът на Circle страда