Coinbase отхвърля компромиса на Сената за доходността на стейбълкойните в последния проект на Закон за яснота

Coinbase, най-голямата борса за криптовалути в Съединените щати, отхвърли... най-новият проект компромис на пазара на цифрови активи Яснота Acт, което би забранило до голяма степен доходността от стабилни монети на борси, брокери и свързани лица, според Купата за пуншКомпанията изрази възраженията си директно пред служителите на Сената по време на закрити заседания на Капитолийския хълм, като не направи публична декларация, но ясно изрази позицията си на присъстващите.

Какво представлява Законът за яснота и защо е важна разпоредбата за доходност?

Законът за яснота на пазара на цифрови активи е федерално законодателство, предназначено да установи регулаторна рамка за цифровите активи във финансовата система на САЩ. Той беше одобрен от Камарата на представителите с 294-134 през юли 2025 г. и одобри Комисията по земеделие на Сената през януари 2026 г., но оттогава е в застой в Банковата комисия на Сената заради една особено оспорвана разпоредба: дали платформите за стабилни монети могат да предлагат доходност на потребителите.

Stablecoin Доходността се отнася до наградите или лихвата, които платформите прехвърлят на потребителите, държащи стейбълкойни в своите сметки. За Coinbase това не е маловажна характеристика. Приходите, свързани със стейбълкойни, представляват приблизително 20% от общите приходи на компанията за 2025 г., което прави резултата от тази разпоредба пряк търговски проблем.

Последният проект на текст, разгледан от лидери в крипто индустрията в понеделник и представители на банки във вторник на отделни закрити заседания на Капитолийския хълм, отива по-далеч от предишните версии. Той забранява предлагането на доходност пряко или непряко върху баланси от стейбълкойни и забранява всичко, което е икономически или функционално еквивалентно на банкова лихва. Формулировката обхваща борси, брокери и свързани лица, като затваря структурни решения, които преди това позволяваха на платформи като Coinbase да продължат да предоставят награди от стейбълкойни на потребителите, дори след като Законът GENIUS ограничи директно емитентите.

Как банките стигнаха дотук

Американската банкова индустрия лобира срещу разпоредбите за доходност на стабилните монети, откакто проектът на текста на Банковата комисия на Сената беше разпространен за първи път. На 5 март Американската банкерска асоциация официално отхвърли компромис, постигнат с посредничеството на Белия дом, който би позволил доходност в ограничен контекст на peer-to-peer плащания, като същевременно би я забранил при неактивни баланси. Крипто фирмите бяха приели този компромис. Банките не го направиха.

Това отхвърляне напълно рестартира преговорите, а текстът, който се появи три седмици по-късно, е по-близък до позицията на банковата индустрия, отколкото до предложението на Белия дом, което го предшестваше. 

Анализатори на Standard Chartered изчислиха, че ако бъде въведена клауза за доходност от стейбълкойни, тя би могла да пренасочи до 500 млрд. долара в депозити от традиционните банки към продукти със стейбълкойни до 2028 г. 

Срещу какво конкретно възрази Coinbase?

Запознати със срещата в понеделник, възраженията на Coinbase са отишли ​​отвъд основната забрана за доходност. Основните опасения включват:

• Обширният текст на законопроекта относно „активните награди“, който би могъл да ограничи фирмите от обвързване на наградите с мащаба на транзакциите със стабилни монети в сметка, потенциално засягащ програми, структурирани като награди по кредитни карти.
• Опасения относно предоставянето на правомощия на регулаторните агенции да изготвят субективни критерии, регулиращи допустимата дейност, което би могло да доведе до непоследователно прилагане на различните видове програми за възнаграждения.
• Възможността компромисът да възпрепятства продуктите и услугите, свързани със стейбълкойните, отвъд очакванията на индустрията.

Реакциите сред заинтересованите страни в крипто индустрията на срещата в понеделник бяха смесени. Някои участници бяха описани като „приятно изненадани“ от проекта, докато други, най-вече Coinbase, бяха недоволни. На никого не беше позволено да вземе копие от текста със себе си и той не е публикуван публично.

Главният изпълнителен директор на Coinbase Брайън Армстронг, чието публично оттегляне на подкрепата за по-ранен компромис с доходността на стейбълкойните допринесе за провала на планираното увеличение на надценката на банковата комисия на Сената, не е коментирал публично новия проект. Това мълчание изглежда умишлено, предвид търговските залози.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Как реагираха пазарите на новия текст на проекта?

Пазарната реакция беше незабавна. Circle, емитентът на стейбълкойна USDC и близък партньор на Coinbase, падна 20% във вторник, с най-лошия си еднодневен спад в историята, изтривайки пазарната стойност от приблизително 5.6 милиарда долара. Акциите на Circle се повишиха леко в сряда, въпреки че анализаторите отбелязаха, че отделните новини от вторник за конкурента Tether, който се е подложил на одит, може също да са повлияли на акциите на Circle.

Акциите на самата Coinbase също бяха засегнати, което отразява опасенията на инвеститорите, че забраната за доходност би намалила съществено един от значителните потоци от приходи на компанията.

Законът за яснота все още ли се движи напред?

Пътят на законопроекта остава несигурен. Все още няма потвърдена дата за одобрение от Банковата комисия на Сената и остават няколко нерешени въпроса извън разпоредбата за доходността, включително спорове относно регулациите за децентрализирани финансови инструменти (DeFi), етичния език и евентуалното добавяне на разпоредби за дерегулация на местните банки, които биха могли да въвлекат законодателството в по-широк набор от политически преговори, за които първоначално не е било предназначено.

Къде е положението на крипто индустрията

Възражението срещу Coinbase разкри и разделение в самата крипто индустрия. По време на среща с представители на индустрията тази седмица, Coinbase се сблъска с други заинтересовани страни относно това как да се процедира. Някои фирми са готови да приемат ограничения върху възнагражденията за стейбълкойни, ако това означава да се осигури по-широкото установяване на криптовалутите в рамките на финансовата система на САЩ по силата на Закона за яснота. За други, включително Coinbase, отказът от тези възнаграждения е твърде търговски значим, за да бъде приет.

Coinbase също е основен спонсор на мрежата Fairshake Super PAC, двупартийна политическа организация, която е направила многомилионни дарения за избори в подкрепа на крипто-приятелски настроени кандидати, включително дарения, свързани с кампанията на президента Доналд Тръмп през 2024 г. Тази политическа инвестиция е донесла реален законодателен импулс, но досега не е довела до формулировката за доходност, която индустрията търсеше.

Очаква се актуализираният проект на текст да бъде публикуван в края на тази седмица или в началото на следващата, въпреки че е малко вероятно законодателите съществено да пренапишат разпоредби, които вече са преминали през месеци на преговори.

Ресурси

1. Доклад от The Punch BowlТрезор: Coinbase не се продава поради компрометиране на стейбълкойни

2. Доклад от TheStreetCoinbase отново отхвърля подкрепата си за CLARITY Act

3. Доклад от CNBCCoinbase, a16z и други наливат над 78 милиона долара в прокрипто PAC за изборите през 2026 г.

4. Доклад от CoinDeskКомпромисът относно законопроекта за пазарната структура предизвиква широка реакция от разединената крипто общност

5. Доклад на РойтерсStandard Chartered предупреждава, че американските банки може да загубят 500 милиарда долара заради стейбълкойните до 2028 г.

6. Текст на законопроекта на КонгресаЗакон за яснота на пазара на цифрови активи от 2025 г. (HR 3633)

7. Проект за обсъждане в банковата комисия на СенатаЗакон за отговорни финансови иновации от 2025 г.