Крипто ETF-ите отчитат пета поредна седмица на отлив: Кога ще свърши това?!

Пет седмици. Толкова време парите излизат от крипто ETF-ите, а сметката вече е 4 милиарда долара кумулативни нетни отливи. Серията, потвърдена в последния седмичен доклад на CoinShares, бележи един от най-дългите устойчиви периоди на теглене от началото на 2025 г. Но преди да започнете да изтупвате праха от комплекта си за оцеляване „крипто зимата“, картината е по-нюансирана, отколкото предполага заглавието.

Колко лоши са числата?

През последната седмица, завършваща около 21 февруари, 288 милиона долара напуснаха инвестиционните продукти за цифрови активи, като продуктите на Ether загубиха 36.5 милиона долара, в допълнение към 215-те милиона долара отливи на Bitcoin. Фондовете с множество активи загубиха 32.5 милиона долара. Най-тежката единична седмица в серията се случи на 30 януари, когато около 1.49 милиарда долара се изляха наведнъж.

Големите имена го усещат. IBIT на BlackRock и FBTC на Fidelity понесоха многократни удари, като еднодневните отливи надхвърлиха съответно 84 милиона долара и 49 милиона долара, в най-лошия си период. Обемите на търговия с ETP спаднаха до 17 милиарда долара, най-ниското ниво от юли 2025 г. и рязък спад спрямо рекордната активност, наблюдавана през предходните седмици. Общите активи под управление в крипто ETF-ите са се понижили до приблизително 133 милиарда долара, най-слабото ниво от април 2025 г.

Не всичко обаче е в червено. XRP е събрал 3.5 милиона долара приток, Solana е събрал 3.3 милиона долара, а Chainlink добавиха 1.2 милиона долара. Малки числа, разбира се, но те намекват за ротация, а не за пълен отлив.

Какво отблъсква инвеститорите?

Започнете с очевидното: цената. Биткойн, който се движи около $66 000, е отнел вятъра на много платна. Когато цената падне, с нея намалява и непринудената убеденост. Обемите на търговия потвърждават апатията, а пазарът на деривати разказва подобна история. Отвореният интерес се е сринал с 55% от историческия си връх, което предполага сериозно намаляване на задлъжнялостта във всички области.

След това е макроикономическата картина. Несигурността около тарифите в САЩ продължава да разтърсва пазарите. Федералният резерв не е дал на никого яснотата за намаляване на лихвите, която търсят. Очакванията за намаление през март отшумяха. Когато традиционните рискови активи се разклатят, крипто ETF-ите са склонни да го усещат бързо.

Ето един детайл, на който не се обръща достатъчно внимание: хедж фондовете, които са влезли в биткойн ETF-ите, не всички са правили дългосрочни залози върху актива. Много от тях са използвали арбитражни стратегии, реализирайки безрискова възвръщаемост чрез базисни игри. С изчерпването на тези възможности тези позиции се разтоварват. Това, че парите напускат, не е вот срещу бъдещето на биткойн. Това е приключване на сделката.

Продуктите с къси позиции в Bitcoin, които печелят, когато BTC пада, отбелязаха приток от 5.5 милиона долара, най-големият от всички активи тази седмица. Това ви показва, че някои играчи активно залагат на по-нататъшен спад. Но по-широката тенденция предполага, че излизанията идват от спекуланти и тактически търговци, а не от дългосрочни притежатели, които са паркирали пари в тези фондове, за да ги държат с години.

Това проблем на САЩ ли е?

До голяма степен, да. Само миналата седмица американските инвеститори са отчели отливи от 347 милиона долара. Междувременно Европа и Канада поеха в обратната посока. Швейцария водеше с приток от 19.5 милиона долара, следвана от Канада с 16.8 милиона долара и Германия с 16.2 милиона долара, което е общо 59 милиона долара.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Регионалното разделение засилва идеята, че макроикономическите условия, специфични за САЩ, по-специално тарифната политика и несигурността на Федералния резерв, са движещи сили за голяма част от натиска върху продажбите. Инвеститорите извън САЩ изглежда третират спада като възможност за покупка.

Кога може да спре кървенето?

Ако продажбите са до голяма степен макроикономическа история на САЩ, тогава катализаторите за обръщане са предимно макроикономически катализатори на САЩ.

Яснотата на макроикономическата ситуация е от съществено значение. След като ситуацията с тарифите се уталожи и Фед сигнализира за по-ясна посока по отношение на лихвените проценти, апетитът за риск би трябвало да се възстанови. Потоците от крипто ETF-и исторически са следвали тясно настроенията на Nasdaq, така че по-широк пазарен отскок би могъл да привлече пари обратно.

Стабилизирането на цените също е важно. Ако биткойнът се задържи над $65 000 и започне да изгражда дъно, психологическият натиск, който тласка отливите, намалява. Ръководителят на изследванията на CoinShares Джеймс Бътърфил отбеляза, че темпът на отливите исторически е бил по-информативен от посоката, а неотдавнашното забавяне от $1.7 милиарда седмични излизания до $288 милиона може да сигнализира за повратна точка.

Притокът на алткойни в XRP, Солана, а Chainlink, макар и скромни в сравнение с отлива на Bitcoin, предполагат, че селективното натрупване вече се случва. Ако настроенията се променят от краен страх към неутрално, серията от отливи може да се прекъсне през следващите седмици.

Историческите модели също предлагат известна утеха. Настоящият петседмичен кумулативен приход от 4 милиарда долара остава доста под 6-те милиарда долара, регистрирани през същия период на миналата година, което предполага по-премерена корекция, отколкото паническа продажба.

Долната линия

На годишна база, Bitcoin ETF-ите все още показват силен кумулативен нетен приток. Активите под управление на Bitcoin ETF са 83.6 милиарда долара, което представлява около 6.3% от Биткойн обща пазарна капитализация. Парите, които си тръгват в момента, са до голяма степен тактически, а не структурни.

Това изглежда като корекция, а не като колапс. Институционалната инфраструктура, нарастващото глобално приемане от европейски и канадски инвеститори и продължаващото техническо развитие остават непокътнати. Въпросът всъщност не е дали отливът ще спре. Въпросът е какъв катализатор ще задейства превключвателя. Дръжте комплекта за оцеляване на склад.

Източници:

• Седмичен отчет за потоците от фондове на CoinShares, том 274 (23 февруари 2026 г.) — Основен източник на данни за пета поредна седмица на отливи (288 милиона долара), кумулативен общ обем за пет седмици (4.0 милиарда долара), разбивки по активи, регионални данни за потоците и данни за обема на търговията с ETP
• CoinDesk (23 февруари 2026 г.) — Отчитане на петседмичната серия от отливи, като BlackRock IBIT е водеща с $2.13 милиарда в обратно изкупувания
• CoinDesk (19 февруари 2026 г.) — Дневни данни за потока от ETF, включително еднодневни отливи на BlackRock IBIT (84.2 милиона долара) и Fidelity FBTC (49 милиона долара), данни за активи под управление и тенденция на притока на Solana
• Фемекс (18 февруари 2026 г.) — Отвореният интерес към биткойн спадна с 55% от историческия си връх
• Блокът (17 февруари 2026 г.) — Данни за CoinShares от предходната седмица и коментар на Джеймс Бътърфил относно темпа на отливите като индикатор за настроенията