5.2 милиарда долара през 2025 г.: Как Tether печели пари?

Tether печели пари, като инвестира резервите, които подкрепят USDT. Когато потребителите депозират долари, за да генерират стейбълкойни, Tether не просто държи тези пари. Той влага тези средства в американски държавни ценни книжа, фондове на паричния пазар и други нискорискови активи. Лихвата? Tether я запазва.

През 2025 г. този прост модел превърна Tether в най-печелившия протокол в криптовалутите. Според CoinGecko Годишен доклад за крипто индустрията, компанията е реализирала приходи от 5.2 милиарда долара. Това е 41.9% от всички приходи, свързани със стейбълкойни за годината.

Защо държавните облигации са дойната крава на Tether

Федералният резерв поддържаше лихвените проценти високи до 2025 г. За Tether това беше златна мина.

С над 135 милиарда долара, паркирани в американски държавни ценни книжа до края на годината, дори скромната доходност от 4-5% се превръща в огромна възвръщаемост. Математиката е проста. Ако държите 135 милиарда долара, които печелят 4.5% годишно, това са приблизително 6 милиарда долара лихва, преди да докоснете каквото и да било друго.

За да поставим това в перспектива: Tether сега държи повече държавен дълг на САЩ от Южна Корея или Германия. Компанията се нарежда на 17-то място по големина в световен мащаб в притежанието на държавни ценни книжа, редом до суверенни държави.

Ето защо приходите от лихви представляват приблизително 80-90% от приходите на Tether. Компанията по същество управлява фонд на паричния пазар с крипто характеристики.

Към третото тримесечие на 2025 г. разпределението на резервите на Tether изглеждаше така: 94.5 милиарда долара в американски държавни ценни книжа, 14.1 милиарда долара в споразумения за обратно изкупуване и 6.5 милиарда долара във фондове на паричния пазар. Общите активи достигнаха 181.2 милиарда долара.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Ами таксите?

Tether начислява такси, но те не са основният двигател на приходите.

Когато големи институции емитират или изкупуват USDT директно чрез Tether, те плащат около 0.1% или фиксирана такса за транзакции с голям обем. Това представлява приблизително 5-10% от общите приходи.

Потребителите на дребно никога не виждат тези такси. Ако купувате USDT на Binance или Coinbase, търгувате на вторични пазари. Таксите, които плащате, отиват на борсата, а не на Tether.

Партньорствата с борси добавят още един малък поток от приходи. Tether печели от сътрудничество с платформи, които използват USDT като търговска двойка. Някои борси споделят част от таксите за транзакции. Но този принос остава под 5% от общия доход.

Инвестира ли Tether в нещо друго освен държавни ценни книжа?

Да. Tether разпределя излишните резерви над изискването за обезпечение 1:1 в алтернативни активи.

През четвъртото тримесечие на 2025 г. компанията добави 27 метрични тона злато към своите активи, оценени на приблизително 4.4 милиарда долара по текущи цени. Тази диверсификация осигурява възвръщаемост, базирана на покачване на стойността, отделно от лихвените приходи.

Tether също така притежава значителни Bitcoin в баланса си. С покачването на цените на BTC през 2025 г., тези активи нараснаха стойността си. Компанията е направила рискови инвестиции и в изкуствен интелект, минни операции и развиващи се пазари.

Доходността от тези холдинги варира. Те не са основният бизнес, но добавят печалба, когато пазарите си сътрудничат.

Въпросът за 5.2 милиарда долара срещу 15 милиарда долара

Има разлика в числата, която си струва да се обърне внимание.

CoinGecko отчете приходи от Tether в размер на 5.2 милиарда долара за 2025 г. Главен изпълнителен директор Паоло Ардоино прогнозира приблизително 15 милиарда долара нетна печалба за цялата година, като атестациите за първото до третото тримесечие вече потвърждават над 10 милиарда долара.

Разликата се свежда до методологията. Данните на CoinGecko представляват консервативна оценка на брутните приходи за целите на сравнението в индустрията. Официалните данни на Tether отразяват нетната печалба след (минимални) оперативни разходи.

По-ранни оценки подкрепят силното представяне. Само за второто тримесечие на 2025 г. нетна печалба е била приблизително 4.9 милиарда долара. През първите три тримесечия кумулативните печалби надхвърлиха 10 милиарда долара.

За контекст на класациите в индустрията, цифрата от 5.2 милиарда долара е подходяща. За действителните резултати на компанията, официалните разкрития на Tether рисуват по-пълна картина.

Колко голям е Tether сега?

Към началото на 2026 г. обращението на USDT е приблизително 187 милиарда долара. Това се свежда до приблизително 97.6 милиарда долара за Ethereum и 83 милиарда долара за Tron, като останалата част е разпределена в други вериги.

Tether контролира 60.1% от пазара на стейбълкойни на стойност 311 милиарда долара. Никой конкурент не се доближава до него.

Това господство обяснява защо Tether оглави класацията за приходи от протоколи на CoinGecko, изпреварвайки всяка DeFi платформа и колегата си издател на стейбълкойни Circle.

Защо стейбълкойните доминираха в печалбите през 2025 г.

Ето какво прави модела на Tether толкова мощен: той не зависи от условията на крипто пазара.

DeFi протоколите разчитат на такси за търговия и волатилна активност във веригата. Когато крипто пазарите се понижиха с 10.4% през 2025 г., тези потоци от приходи пострадаха.

Доходът на Tether остана стабилен. Доходността на държавните облигации на САЩ няма значение дали биткойнът е на цена от $40 000 или $100 000. Докато хората държат USDT, Tether печели лихва върху резервите, които са в него вложена.

Данните на CoinGecko показват stablecoins генерира 65.7% от приходите сред водещите протоколи през 2025 г. Само Tether представлява лъвския пай от тази цифра.

От какво Tether не печели пари

Няколко уточнения за точност.

Tether не печели нищо от такси за транзакции във веригата. Когато изпращате USDT, таксите за газ отиват за... Ethereum or Tron валидатори, а не Tether.

Компанията не печели от спекулации с USDT на борсите. Ценовата стабилност е основната цел.

И въпреки упоритите слухове, Tether не емитира неподкрепени токени. Тримесечни атестации от независими одитори (BDO Italia) потвърждавам Резервите надвишават пасивите. Всеки USDT в обращение е обезпечен.

Долната линия

Tether изгради машина за приходи от 5.2 милиарда долара, като направи нещо забележително просто: събиране на лихва върху парите на други хора. Високите лихви и огромният мащаб превърнаха този основен модел в най-печелившата операция на криптовалутите.

За повече информация посетете официалния Tether уебсайт или следвайте @Tether на X.

Източници

• Годишен доклад за крипто индустрията на CoinGecko за 2025 г. — Основен източник за приходите от 5.2 милиарда долара и класацията на протоколите
• Страница за прозрачност на Tether — Официални атестации за резервите и данни за обращение
• Ройтерс — Отчитане на покупките на злато за четвъртото тримесечие на 2025 г.
• Богатство — Отразяване на прогнозираната годишна печалба на Tether от 15 милиарда долара и изявленията на главния изпълнителен директор