Биткойнът излъчва същия сигнал, както преди последното си рали от 300%.

Показателите казват „да“, но пълната картина е по-сложна

Няколко индикатора на веригата и макро индикатори показват Bitcoin в момента се търгува под нивата, на които историческите тенденции биха го поставили, особено по отношение на златото и глобалното парично предлагане. Но дали това ще доведе до краткосрочно възстановяване на цените, далеч не е решено, като анализаторите са разделени относно това какво предстои.

Ето какво показват данните и какво не.

Какво всъщност показва анализът на Самсон Моу

Самсон Моу, главен изпълнителен директор на технологичната компания за биткойн Jan3, заяви през уикенда, че биткойнът е значително подценен спрямо два основни бенчмарка.

„Биткойн е с 24% до 66% под тренда си спрямо пазарната капитализация на златото или глобалното парично предлагане, докато златото е свръхекстензивно“, Моу. написали на X.

Фючърсите на златото с доставка през април затвориха в петък на цена от $5 247,90, а токенизираният златен продукт PAX Gold се търгуваше на цена от $5 360,14 към момента на писане. За сравнение, биткойнът... е близо до 65 892 долара след като падна с над 50% от пика си до дъното от 60 000 долара.

Z-Score сигналът, който си струва да се гледа

Централно място в аргумента на Моу заема Z-скорът на биткойн към злато, показател, който измерва доколко съотношението между биткойн и злато се е отклонило от историческата си средна стойност. Стойност 0 означава, че съотношението е в съответствие с историческите данни. Отрицателните стойности означават, че биткойнът е подценен спрямо златото в исторически план.

Текущият Z-резултат е приблизително -1.24. Това е важно заради случилото се при по-дълбоки отрицателни стойности:

• През ноември 2022 г. резултатът падна под -3 по време на срива на FTX. След това биткойнът се покачи с над 150% през следващите 12 месеца.
• През март 2020 г., по време на кризата с Covid, резултатът падна под -2, когато BTC достигна дъно от около $3 717. Биткойнът скочи с над 300% през следващите 12 месеца, достигайки исторически връх от приблизително $69 000 до ноември 2021 г.

Според Моу, резултат, приближаващ се до -2, исторически е предшествал големи ценови ралита. Пазарът все още не е там, но посоката е забележима.

Данните от веригата разказват ли същата история?

Не съвсем. Крипто анализаторът Аксел Адлер-младши което е сигнализирано аномалия в друг ключов показател: Z-скорът на MVRV.

Z-резултатът на MVRV измерва нормализираното отклонение на пазарната капитализация на биткойн от реализираната му капитализация, което по същество е средната цена, на която всички съществуващи BTC са се движили последно във веригата. Отрицателните стойности показват, че пазарната цена се търгува под това, което данните във веригата считат за справедлива стойност.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Според Аксел Адлер-младши, Z-стойността на MVRV беше -2.28 на 26 февруари, след като достигна локално дъно от -3.38 на 5 февруари. За контекст, дъното на цикъла през декември 2018 г. отбеляза показания около -1.6, а през ноември 2022 г. беше регистрирано -1.4. Настоящото показание е исторически екстремно.

Адлер отдава част от това на появата на биткойн ETF-и, които са повишили общата ценова база на мрежата и може да изкривяват традиционните Z-score прагове.

Какво добавя NUPL метриката

В същото време, нетната нереализирана печалба и загуба на биткойн, или NUPL, беше 0.17, на 27 февруари, поставяйки пазарните настроения в зоната, обозначена като „надежда“. В исторически план е необходим спад под 0, за да се потвърди истинско дъно на цикъла. Това ниво не е достигнато, което предполага, че пълната капитулация на пазара може би все още не е настъпила и може да отнеме месеци, за да се материализира.

Защо някои анализатори не са убедени

Андре Драгош, ръководител на изследователската дейност в Европа в Bitwise, признава Макроикономическите показатели на биткойн се понижават, но се предупреждава да не се очаква бързо възстановяване. 

„Освен Covid, биткойнът обикновено не показва V-образно възстановяване след силни капитулации“, каза той.

Базовият сценарий на Драгош продължава странично към низходящо ценово движение в близко бъдеще. В подкрепа на това предупреждение, данните от CryptoQuant показват, че големи притежатели на биткойни са премествали монети в Binance на рекордни нива, модел, който често сигнализира за намерение за продажба и увеличава предлагането на спот пазара.

Отрицателните лихвени проценти по финансирането през февруари засилиха мечата картина. Някои анализатори очакват потенциален спад до 50 000 долара, като ценовото действие прави сравнения с мечия пазар през 2022 г.

Заключение

Данните представляват истинско напрежение. Макро и он-чейн показателите показват, че биткойнът е на исторически намалени нива спрямо златото, глобалното парично предлагане и потоците от ETP. Но индикаторите за настроения и поведението на големите притежатели показват, че пазарът все още не е завършил пълно нулиране. И двете показания могат да бъдат верни едновременно и исторически често са били точно преди следващото движение в която и да е посока.

Ресурси

1. Самсон Моу на XПубликувано на 1 март

2. Анализ от крипто анализатора Аксел Адлер-младшиZ-резултатът на MVRV е по-дълбок от 2018 и 2022 г., но NUPL не потвърждава капитулацията

3. Доклад от CoinDeskБиткойнът поскъпва, но все още е „значително подценен“, казва Bitwise. „Доминира изключителен страх“.