Makina ($MAK): Обяснение на институционалната DeFi инфраструктура

Makina е DeFi протокол, създаден за управление на активи от институционален клас в множество блокчейни. Професионалните мениджъри на активи могат да внедряват сложни стратегии чрез не-попечителски трезори, наречени „Машини“, а инвеститорите на дребно получават прозрачен достъп до същите възможности. Протоколът достигна 94 милиона долара в TVL през първата си седмица, като ограниченията за депозити се изпълниха само за два дни.

Защо това е важно? Професионалният капитал до голяма степен остана встрани от DeFi поради фрагментираната инфраструктура и слабия контрол на риска. Makina се стреми да промени това, като предостави програмируемия, междуверижен слой за изпълнение, от който институционалните играчи се нуждаят.

Кой стои зад Макина?

Джена Зенк ръководи проекта като главен изпълнителен директор. Преди това е била главен технически директор на Melon Protocol (сега Enzyme), като е дала прекия си опит в изграждането на инфраструктура за управление на фондове в ончейн мрежата.

Makina финализира стратегически рунд на стойност 3 милиона долара със съгласувани строителни предприемачи, бизнес ангели и фондове, включително cyber•Fund, Bodhi Ventures, Interop VC, Steakhouse, Hypernative Labs и други. Поддръжниците виждат Makina като ключова инфраструктура за свързване на институционалния капитал с доходността от DeFi и описват проекта като цялостно преустройство на управлението на DeFi активи. Тяхната теза: съществуващите решения страдат от бавно управление и ограничена гъвкавост между веригите. Архитектурата на Makina се справя и с двете.

Как работи Макина?

Протоколът работи на архитектура тип „hub-and-spoke“, изградена за координация между веригите и управление на риска.

Основни компоненти

Два компонента формират основата. „Машините“ са интелигентни договори за трезори, разположени в Hub Chain, обикновено Ethereum Mainnet. Всяка машина приема един счетоводен токен за депозити, изчислява цените на акциите и управлява таксите. Когато потребителите депозират, те получават машинни токени (MT), ERC-20 активи, чиято цена проследява представянето на стратегията. Тези токени се включват в по-широкия Актив екосистема, включително Curve pools и други протоколи.

„Калибрите“ обработват изпълнението на всяка поддържана верига. Те отварят и затварят позиции, събират награди и изпълняват суапове. Всяка стратегия свързва една машина с множество калибри в Hub и Spoke вериги.

Ето как изглежда това на практика: мениджър забелязва възможност за доходност Арбитрам, арбитражна празнина върху базаи иска да се хеджира чрез Aave на Ethereum. С Makina те изпълняват и трите движения атомарно чрез една машина. Без ръчно прехвърляне, без отделни транзакции, без риск от време между краката. Стратегията или се изпълнява напълно, или изобщо не се изпълнява.

Всяка машина публикува и мандат при стартирането си, в който се посочват вида стратегия, рисковият профил и очакваната възвръщаемост. Операторите и мениджърите на риска използват това като своя ръководна рамка.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

MakinaVM захранва изпълнителния слой. Той поддържа атомни операции в множество EVM-съвместим вериги, без да са необходими персонализирани адаптери или допълнителни одити за всяка интеграция. Wormhole обработва съобщения между вериги, докато обобщените инструкции позволяват бърза интеграция на протоколи и корекции на стратегията в движение.

Рамка за управление на риска

Макина използва четирислойна система за управление на риска:

• Предварително одобрените инструкции определят какви операции може да извършва всяка машина
• Експозицията в блокчейн ограничава риска от ограничение на ниво протокол
• Атомните разплащания чрез бързи заеми позволяват аварийни изходи. Ако дадена позиция стане опасна, протоколът може да заеме средства незабавно, да затвори позицията, да изплати заема и да уреди разликата с една транзакция. Без чакане, без опашки за ликвидация.
• Модулът за сигурност осигурява поемане на риск и допълнително покритие

Операторите управляват изпълнението на стратегията. Мениджърите по риска контролират активите и протоколите поотделно. Това подразделение поддържа оперативните и рисковите функции независими.

Одити на сигурността

Шест независими одита предшестваха старта. Енигма Дарк проведе fuzz и invariant тестване на Makina-Core през юли 2025 г. СигмаПрайм одитирани договори за основни и периферни дейности през август. ChainSecurity прегледа и двата комплекта договори през септември. Кантина беше домакин на състезание „Превземи знамето“ през октомври. Отърсек завърши последния одит на ядрото и периферията през ноември 2025 г. В Cantina се изпълнява текуща програма за награди за грешки.

Какви са ранните стратегии на Макина?

Makina поддържа различни видове стратегии: агрегиране на доходност в блокчейна, индексни продукти, дълги и къси позиции, делта-хеджирани позиции, индекси с фиксиран доход и волатилни токени. Модулният дизайн означава, че Machines може да се разширява с различни мениджърски договори, за да отговаря на нуждите на всяка стратегия.

Три основни стратегии бяха пуснати при дебюта: DUSD, DETH и DBIT. И трите имат многогодишен опит и започнаха да генерират такси от първия ден. Целевата доходност е в диапазона от 10-20% годишно, насочена към инвеститори, търсещи отвъд намаляващите традиционни лихвени проценти.

Сезон 0 започна на 29 септември 2025 г. и се фокусира върху растежа на TVL и ранните депозанти. Сезон 1 започна на 27 октомври 2025 г., като се насочи към активно управление и оптимизация на стратегията.

Как работи $MAK токеномиката?

$MAK е основният токен за управление и полезни функции на Makina. Общото предлагане е 1 милиард токена, емитирани като ERC-20 в основната мрежа на Ethereum с 18 знака за десетична степен. Моделът е проектиран да съгласува стимулите между оператори, потребители и DAO.

Разпределение на тока

Общото предлагане се разпределя, както следва:

• Стимули: 40% (400 000 000 токена) за екосистемни награди, линейно отпускане за 10 години с максимум 4% годишно освобождаване
• Хазна: 18% (180 000 000 токена) са напълно отключени, но са с бюджет за 5-8 години
• Екип: 13% (130 000 000 токена) с 24-месечно линейно придобиване, без провал
• Разработчици: 12.5% (125 000 000 токена) с 6-месечен период на неизпълнение, след което 24 месеца линейно придобиване
• Ангелски кръг: 8.5% (85 000 000 токена) с 25% при TGE, 6-месечно линейно придобиване
• ICO-та: 5.5% (85 000 000 токена) с 25% при TGE, 9-месечно линейно придобиване
• парашутен десант: 2.5% (85 000 000 токена) с 25% при TGE, 6-месечно линейно придобиване

Структурата дава приоритет на дългосрочното съгласуване. Токените на Team и Devco се начисляват за период от две години. Стимулите се освобождават бавно в продължение на десетилетие. Няма изхвърляне на отделни категории от първия ден.

Управление на veMAK

Макина използва ve-токеномика. След TGE, притежателите ще заложат и заключат $MAK, за да генерират непрехвърляеми veMAK. Правото на глас се увеличава както в зависимост от заключената сума, така и от продължителността на заключването, така че по-дългите ангажименти означават по-силно влияние върху управлението.

Притежателите на veMAK ще контролират ключови решения относно протокола:

• Разрешения за нови машини
• Конфигурации за разделяне на таксите
• Параметри на договора и настройки за безопасност
• Споразумения за инфраструктура

Натрупване на приходи и стойност

Приходите идват от такси за управление и производителност на машините. DAO договаря как таксите се разпределят между операторите и протокола за всяка машина. Приходите от протокола финансират разработка, поддръжка, обратно изкупуване на токени, стимули за ликвидност и разпределения на притежателите на veMAK.

Приходите преди TGE са насочени към обратно изкупуване и ликвидност след TGE. Стратегическите емисии повишават органичната доходност чрез възнаграждаване на поведения като предоставяне на ликвидност на DEX или интеграции на токени за доходност на Pendle, разпределени въз основа на TVL и представянето.

С нарастването на TVL се присъединяват все повече оператори. Повече оператори означават по-голяма полезност за токена. Маховикът е вграден.

Каква е структурата на $MAK ICO?

$MAK продажба на жетони Стартира на 25 ноември 2025 г. в Legion. Makina избра платформата заради нейната рамка за съответствие, репутация и система за оценяване на участниците. Legion оценява потребителите въз основа на X акаунти, активност в веригата, а GitHub се ангажира да оптимизира разпределенията.

Цената е 35 милиона долара с напълно разводнена стойност, което съответства на стратегическия кръг. Ранните публични участници получават същите условия като стратегическите поддръжници.

Двустепенна структура на продажбата

ICO се провежда на два етапа:

• Приоритетно ICO: 4.5% от общото предлагане отива за притежателите на билети за Legion (участници от Сезон 0). Те получават гарантирани разпределения чрез свързани портфейли и могат да наддават за допълнителни разпределения. Неусвоените части отиват при наддаващите с по-висока цена.
• Публично ICO: 1% от общото количество е достъпно за всички потребители на Legion, включително притежателите на билети, които искат допълнително разпределение.

Участниците в ICO получават 25% от своите токени в TGE, като останалите 75% се разпределят линейно в продължение на 9 месеца.

Няма големи изключения за рисков капитал. Няма специални условия извън стратегическия рунд. Целта е висок флоат и органично разпределение. TGE е насрочен за първото тримесечие на 2026 г., когато точките от сезон 0 се конвертират в $MAK.

Лица, санкционирани от САЩ, Великобритания, Китай и OFAC, са изключени поради регулаторни изисквания.

Как се сравнява Makina с конкурентите?

Управлението на DeFi активи има няколко утвърдени играчи, всеки от които има своите компромиси. Enzyme (преди Melon Protocol) работи предимно върху Ethereum и бавно се движи по отношение на промените в управлението. Yearn Finance се насочва към стратегии за пасивна доходност с ограничени опции за активно управление. Set Protocol предлага структурирани продукти, но му липсва крос-верижно изпълнение.

Предимството на Makina е в обхвата и скоростта. MakinaVM поддържа атомни операции в шест или повече EVM вериги и се интегрира с над 30 протокола веднага щом е инсталирана. Enzyme, за сравнение, остава до голяма степен едноверижен. Добавянето на нови протоколни интеграции на конкурентни платформи често изисква персонализирани адаптери и нови одити. Обобщените инструкции на Makina напълно прескачат това пречка.

Целевият потребител също се различава. Makina създава продукти за професионални мениджъри, които се нуждаят от инструменти от институционален клас, а не за фермери, които се стремят към пасивна възвръщаемост. Това позициониране се вписва в по-широка тенденция: традиционните финанси все повече изследват децентрализираните финанси (DeFi) и се нуждаят от инфраструктура, на която могат да се доверят.

Какво следва за Макина?

Пътната карта се фокусира върху внедряването на оператори с различни специализации и разширяване на инструментариума за по-широко приложение. С подобряването на регулаторната яснота и запазването на свитите традиционни доходности, възможността за участие на институционални DeFi системи нараства.

Макина залага на това, че професионалният капитал ще се насочи към протоколи с подходяща инфраструктура. Дали тази теза ще се осъществи зависи от качеството на оператора, ефективността на стратегията и как ще се развие по-широкият пазар.

Заключение

Makina изгради инфраструктурата, която липсваше на професионалния DeFi. Протоколът комбинира крос-верижно изпълнение, сериозен контрол на риска и модел на управление, който възнаграждава дългосрочния ангажимент. Шест одита от водещи фирми за сигурност показват, че екипът не пести пари, а три стратегии вече генерират такси, преди дори да се случи TGE.

ICO-то за $MAK на 25 ноември 2025 г. предлага 5.5% от предлагането на цена от 35 милиона долара FDV чрез двустепенната структура на Legion. TGE ще го последва през първото тримесечие на 2026 г. За тези, които следят институционалните DeFi игри, Makina е една от компаниите, които трябва да следят.

Посетете официалния машина уебсайт за повече информация и следвайте @makinafi на X за актуализации.

Източници:

• киберфонд - Makina: Двигателят за изпълнение на DeFi.
• Дюуейлс Капитал - Тема за инвестиционен анализ.
• Легион - Съобщение за партньорство с Makina.
• Официален Макина - Съобщение за токеномиката.
• Официален Макина - Детайли за ICO.
• Документи на Макина - Техническа документация.