Morgan Stanley приближава старта на своя Bitcoin ETF с Coinbase и BNY Mellon като попечители

Морган Стенли е представила изменена декларация за регистрация S-1 към Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) за предложен Morgan Stanley Bitcoin Trust, като наименуваме Coinbase Custody Trust Company за Bitcoin попечител и BNY Mellon в множество оперативни роли, включително администратор, агент по прехвърляне и попечител на парични средства.

Какво представлява ETF-ът за биткойн на Morgan Stanley и как би работил?

Предложеният фонд е структуриран като пасивно инвестиционно средство, което държи биткойн директно, вместо да използва фючърсни договори или деривати. Това го поставя в същата категория като съществуващите спот биткойн ETF-и от BlackRock, Fidelity и други, стартирали през януари 2024 г.

Тръстът ще следи CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate, широко използвана референтна цена за институционални Bitcoin продукти. Акциите ще бъдат листвани на NYSE Arca след одобрение от SEC. Morgan Stanley Investment Management Inc., дъщерно дружество на банката, ще действа като спонсор на фонда и ще се занимава с ежедневните операции.

Измененото заявление следва първоначалното заявление през януари 2025 г. и предоставя повече подробности относно структурата на фонда, структурата на попечителството и оповестяванията за риск.

Как ще се съхранява биткойн в биткойн тръста на Морган Стенли?

В документа се описва модел за съхранение, който дава приоритет на сигурността. По-голямата част от биткойните на фонда ще се съхраняват в студено хранилище, което означава, че частните ключове, контролиращи монетите, се съхраняват офлайн и далеч от свързани с интернет системи. Това е стандартният подход, използван от институционалните попечители за намаляване на риска от хакерски атаки.

Част от биткойните може да бъде временно преместена в горещи портфейли, които са свързани с интернет, по време на процесите на създаване и обратно изкупуване на акции. Това е стандартна практика в повечето спот биткойн ETF структури.

В документа се отбелязва също, че се предоставя застраховка за попечителски услуги, въпреки че тя е разпределена между клиентите и може да не покрива всички потенциални загуби.

Кои са попечителите и какви са техните роли?

Двамата попечители носят значителна институционална тежест:

• Coinbase Custody Trust Company ще служи като пазител на биткойн и основен брокер, като ще се занимава със съхранението на цифрови активи и изпълнението на сделки. Регистрирана е като тръстово дружество с ограничена отговорност в щата Ню Йорк.
• BNY Mellon ще служи като администратор, агент по прехвърлянията и попечител на парични средства, управлявайки счетоводството, регистъра на акционерите и паричните потоци. Регистрирана е като банка на щата Ню Йорк.

В документа до SEC се посочва: „Пазителите на биткойн предоставят услуги за съхранение и изпълнение на сделки с цифрови активи.“ Coinbase вече служи като пазител на по-голямата част от американските спот биткойн ETF-и, които в момента са на пазара, с изключение на Fidelity.

Защо Morgan Stanley навлиза на пазара на спот Bitcoin ETF сега?

Морган Стенли управлява около 20 ETF-а, но само два в момента носят името на фирмата. Навлизането ѝ в Bitcoin ETF-ите е забележително, предвид относително ограниченото ѝ директно крипто излагане до момента, въпреки че банката стабилно се развива в тази посока.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

През 2021 г. Морган Стенли беше първата голяма финансова институция в САЩ да предложи на богати клиенти достъп до биткойн фонд чрез NYDIG. През 2024 г. тя позволи на съветниците да препоръчват биткойн ETF продукти от BlackRock и Fidelity. Банката също така се готви да стартира търговия с цифрови активи на своята брокерска платформа E*Trade.

По-рано през 2025 г. банката назначи опитния изпълнителен директор Ейми Олденбург на новосъздадена позиция, фокусирана върху разширяването на стратегията ѝ за дигитални активи. По време на телефонния разговор за отчета на приходите за четвъртото тримесечие на 2025 г., председателят и главен изпълнителен директор Тед Пик заяви пред анализаторите, че банката е „добре позиционирана сега в пространството на криптовалутите и токенизираните активи“.

Какво казват анализаторите за подадената информация?

Джеф Парк, главен инвестиционен директор в ProCap и съветник на Bitwise Asset Management, отбеляза, че стартирането на Bitcoin ETF би било от полза за Morgan Stanley, дори ако фондът не съответства на мащаба на iShares Bitcoin Trust (IBIT) на BlackRock, който постави множество рекорди за активи под управление от дебюта си през януари 2024 г.

Парк твърди, че наличието на собствен ETF сигнализира за институционална далновидност и помага за привличането на таланти от крипто индустрията, което би могло да подкрепи по-широки инициативи като търговията с токенизирани активи от реалния свят (RWA), сектор, който Morgan Stanley е наблюдавал. Той също така определи по-широкото пускане на Bitcoin ETF от големи финансови фирми като положителен сигнал за сектора, което показва, че все още има значителен неизползван интерес към цифровите активи.

Къде са потоците на Bitcoin ETF в момента?

Подаването на заявление идва в период на смесени потоци на пазара на спот Bitcoin ETF. Bitcoin в момента е с около 42% по-нисък от историческия си връх от приблизително 126 000 долара. Въпреки спада в цената, институционалният апетит не е изчезнал напълно.

Регистриран IBIT на BlackRock 322 милиона долара входящи потоци само във вторник, компенсирайки отливите от конкурентни фондове, включително Fidelity и Grayscale. Общите потоци тази седмица възлизат на 683.3 милиона долара, след 787.3 милиона долара нетни входящи потоци миналата седмица, което беше първата положителна седмица след пет последователни седмици на отливи на обща стойност близо 4 милиарда долара.

Morgan Stanley също така подаде отделен S-1 формуляр за ETF на Solana (SOL), въпреки че този формуляр не беше актуализиран към момента на публикуването.

Заключение: 

Ако бъде одобрен, Morgan Stanley Bitcoin Trust ще бъде първо студено съхраняван, пасивно управляван спот Bitcoin ETF, като Coinbase ще се занимава с попечителството на цифрови активи, а BNY Mellon ще управлява администрирането на фонда и паричните средства. Документът добавя подробности към първоначалното заявление от януари и отразява продължаващия натиск на банката към цифрови активи в инфраструктурата за попечителство, консултации и брокерски услуги.

Ресурси 

1. Изменено подаване на JP Morgan

2. JP Morgan подаде заявление за спот ETF на Bitcoin до американската SEC

3. Доклад от CoinTelegraphMorgan Stanley използва Coinbase и BNY за попечителство на Bitcoin ETF

4. Доклад на РойтерсМорган Стенли става първата голяма американска банка, която предлага на клиентите си достъп до биткойн средства - CNBC