Как се е представила досега Pi Network ETP на Valour?

ETP на Valour's Pi Network е борсово търгуван продукт, който предлага регулирана експозиция към собствения токен на Pi Network, PIПродуктът се издава от Valour Inc., дъщерно дружество на DeFi Technologies, и се търгува на шведския Spotlight Stock Market, регулирана многостранна търговска система.

ETP е деноминирана в шведски крони (SEK) и е стартирана на 27 август 2025 г. Тя е изцяло обезпечена с PI токени, съхранявани на хладилно съхранение при лицензирани попечители като Copper. Тази структура позволява на инвеститорите да получат ценова експозиция към PI чрез стандартни брокерски сметки, без да държат токена директно или да управляват частни ключове.

Основана в 2019, Pi Network се фокусира върху мобилно достъпен добив и стартира своята отворена основна мрежа през февруари 2025 г. Въпреки че мрежата отчита голяма глобална потребителска база и нарастващ брой приложения в основната мрежа, PI остава нестабилен и все още е слабо интегриран в големи централизирани борси.

Структура на продукта и ключови термини

Pi Network ETP на Valour е с отворен край и няма дата на падеж. Една от определящите характеристики е неговият множител. Всяка ETP единица представлява експозиция към приблизително 9.9-10 PI токена, коригирана спрямо пазарната цена на PI и обменния курс на SEK. Това обяснява защо ETP се търгува на много по-висока номинална цена от самата PI и не трябва да се тълкува като еднократно проследяване.

Годишната такса за управление е 1.9%. Това е висока такса в сравнение с много крипто ETP, които често начисляват между 0.5 и 1%, и с традиционните ETF-и с акции, които често са под 0.5%. Нивото на таксата е предизвикало критики от страна на чувствителни към цените инвеститори и може да е повлияло на търсенето.

Valour стартира PI ETP като част от по-широко разширяване на крипто продукти, деноминирани в SEK, през 2025 г. Фирмата вече предлага над 100 ETP, свързани с над 30 цифрови актива. За Pi Network листването отбеляза първия регулиран борсово търгуван продукт в Европа и сигнализира за интерес от части от традиционния финансов пазар.

Как се е представило от пускането му на пазара?

От дебюта си, ETP постигна слаби резултати. Ценовото действие до голяма степен отразява спада на спот пазара на PI през втората половина на 2025 г. и началото на 2026 г., период, белязан от широка слабост на пазарите на цифрови активи.

Малко след старта си, ETP достигна пика си, с цени в средата на 20-те SEK и първоначална нетна стойност на активите, отчетена близо до 34 SEK. Към края на септември 2025 г. цените вече бяха паднали до ниските 20-те. Търговската активност беше слаба, а активите под управление бяха отчетени само на няколко хиляди щатски долара след първия месец.

Низходящата тенденция продължи и през последното тримесечие на 2025 г. Към края на декември ETP се търгуваше на приблизително 18.4 шведски крони, което отразява постоянен спад в пазарната стойност на PI. В началото на 2026 г. продуктът за кратко се търгуваше близо до 20 шведски крони, но загубите бързо се възобновиха.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Към 6 февруари 2026 г. ETP се търгуваше между 12.96 и 13.13 шведски крони. При текущите валутни курсове това съответства на приблизително 1.20-1.22 щатски долара за единица. Резултатите от началото на 2026 г. до момента се оценяват на около -35%. 

Ликвидност и активи под управление

Ликвидността остана ограничена през целия жизнен цикъл на продукта. Дневните обеми на търговия в Spotlight често са в едноцифрени числа или в малко над стотици акции. В няколко търговски дни през януари 2026 г. само една или две акции смениха собственика си. Такава ниска активност може да разшири спредовете и да затрудни изпълнението на по-големи поръчки.

Активите под управление също са намалели рязко. От приблизително 100 000 щатски долара, отчетени в края на 2025 г., активите под управление паднаха до под 20 000 щатски долара до началото на февруари 2026 г. Тези цифри поставят PI ETP сред най-малките продукти в гамата на Valour и повдигат въпроси относно дългосрочната му търговска жизнеспособност, ако търсенето не се подобри.

Връзка с пазарното представяне на PI

ETP следи отблизо цената на PI, след като се отчетат мултипликаторът и конвертирането на валута. PI се търгуваше между 0.45 и 0.52 щатски долара в средата на 2025 г., но падна до около 0.20 щатски долара до края на годината. В началото на февруари 2026 г. PI се търгуваше близо до 0.14 до 0.15 долара, което е спад от около 30% от началото на годината.

Временните покачвания на цените, обвързани с пускането на продукти или актуализации на мрежата, не са се задържали. Краткото покачване в края на август 2025 г., когато PI се покачи с повече от 15%, отшумя в рамките на седмици. Ограниченото използване в реалния свят, ограниченият достъп до борси и предпазливите настроения на крипто пазарите оказаха натиск върху цените.

Пазарни настроения и ключови предизвикателства

В ранните публикации за ETP тя беше описана като важна стъпка за регулиран достъп до PI, особено за европейските инвеститори. Някои анализатори и коментатори в социалните медии първоначално очакваха листването да подкрепи цените.

Този тон се промени с натрупването на данни за ефективността. Коментарите от края на 2025 г. насам се фокусираха върху ниското усвояване, намаляващите активи под управление и въздействието на високата такса за управление. Дискусиите в социалните платформи често наблягат на мултипликатора, за да коригират погрешни схващания, но все пак водят до ниска възвръщаемост.

Структурните проблеми остават. ETP е листвана само на една борса. Екосистемата на PI, макар и разрастваща се, не притежава някои характеристики, наблюдавани в по-утвърдени мрежи. Регулаторният контрол върху продуктите, свързани с криптовалути, също продължава да формира поведението на инвеститорите.

Какво би могло да промени картината?

Pi Network ETP на Valour в момента е листван само на Spotlight Stock Market. Това тясно разпределение има ясно въздействие върху търговската активност. При липса на вторични листвания на по-големи европейски площадки, дневните обеми остават ниски, а движенията на цените могат да бъдат неравномерни. Ограничената видимост също така намалява вероятността за участие от институционални инвеститори, които изискват по-голяма ликвидност или предпочитат по-утвърдени борси.

По-широкото листване би могло да реши няколко от тези ограничения. Допускането до допълнителни регулирани борси вероятно би подобрило ликвидността, би стеснило спредовете и би улеснило достъпа до продукта за по-широк кръг инвеститори. Подобни крипто ETP, листвани на множество европейски пазари, са склонни да привличат по-високи активи под управление и по-стабилни модели на търговия. Въпреки че не е обявено разширяване, подобни стъпки биха били в съответствие със стратегията на Valour за други продукти в портфолиото ѝ.

Пазарните условия също са от значение. Борсово търгуваната търговска фондова борса (ETP) навлезе в продължителен спад на дигиталните активи, което се отрази на PI и на борсово търгуваните продукти, свързани с криптовалути, като цяло. Възстановяването на по-широкия крипто пазар вероятно би повишило спот цената на PI и би подобрило настроенията към свързаните инструменти. В този сценарий дори скромните притоци биха могли да окажат огромно въздействие върху ETP с малка база от активи.

Подобренията в цикъла на разработка на Pi Network също биха могли да подобрят производителността. По-голямото използване на основната мрежа, по-ясната полезност на PI и по-широката поддръжка на борсите биха допринесли директно за откриването на цени. В комбинация с по-широкото разпространение на ETP, тези фактори биха могли да стабилизират търговската активност и да направят продукта по-отразяващ основното търсене, а не ефектите от „слабия“ пазар.

В момента структурата на една борса и слабият пазарен фон определят представянето на ETP. Промените в нито една от областите не биха гарантирали положителна възвръщаемост, но биха премахнали някои от структурните ограничения, които са оформили резултатите до момента.

Заключение

Досега Pi Network ETP на Valour е отчела отрицателна доходност, ниска ликвидност и намаляващи активи под управление. Неговото представяне отразява както спада на цените на PI, така и специфични за продукта фактори, като такси и ограничен достъп до пазара. В същото време ETP показва как регулираните структури могат да осигурят прозрачно излагане на по-нови крипто активи. Бъдещото му представяне ще зависи от напредъка на мрежата на PI, пазарните условия и дали интересът на инвеститорите ще се разшири отвъд тясната ранна аудитория.

Източници:

• PR NewswireValour стартира осем нови ETP, включително Pi Network
• уебсайтValour Pi SEK