Какво представляват стейбълкойните и как работят?

Стейбълкойни: Основи

Стейбълкойните са специални видове цифрови пари в света на криптовалутите. За разлика от... Bitcoin..., чиято цена се колебае много, стейбълкойните се опитват да поддържат стойността си една и съща през цялото време. Те са създадени да струват същата сума като обикновените пари като щатските долари или понякога други неща като златото.

Тези дигитални монети помагат на хората да използват криптовалута за ежедневни неща. Когато цените останат същите, хората могат по-лесно да купуват неща, да спестяват пари или да изпращат пари в други страни, без да се притесняват от внезапна загуба на стойност.

Актуалните данни показват, че общата пазарна капитализация на всички стейбълкойни вече е над 228 милиарда долара. Това число продължава да расте, тъй като все повече хора и бизнеси започват да ги използват.

Видове стейбълкойни

Стейбълкойните се предлагат в различни видове въз основа на това как поддържат стойността си стабилна. Всеки вид работи по свой собствен начин и има различни предимства и рискове.

Стабилни монети, обезпечени с фиат

Стабилните монети, обезпечени с фиат, са най-разпространеният вид. За всяка дигитална монета компанията държи един долар (или друга валута) в банкова сметка. Това ги прави лесни за разбиране.

Примерите включват:

• Тетер (USDT)Най-голямата стейбълкойн монета с пазарна капитализация от $142 187 269 265
• USD монета (USDC)Втората по големина стейбълкойн с пазарна капитализация от $55 626 716 357, управлявана от Circle и Coinbase.
• First Digital USD (FDUSD)Регулирана стейбълкойн монета с пазарна капитализация от $2 096 422 342

Стабилните монети, обезпечени с фиат, работят по директен начин. Когато дадете на компанията 1 долар, тя ви дава 1 стейбълкойн. Когато искате долара си обратно, вие им давате стейбълкойна и те ви дават 1 долар. Компанията трябва да държи достатъчно пари в сметките си, за да съответстват на всички създадени от нея стейбълкойни.

Крипто-обезпечени стабилни монети

Крипто-подкрепените стабилни монети използват други криптовалути като обезпечение вместо обикновени пари. Тъй като стойността на криптовалутите може да се промени бързо, тези стабилни монети изискват допълнителна криптовалута като резервно копие, за да бъдат в безопасност.

Най-известните примери включват:

• DAIКрипто-подкрепена стабилна монета с пазарна капитализация от $5 364 165 554, създадена от MakerDAO. Забележка: През септември 2024 г. MakerDAO се ребрендира на Sky и започна да обновява DAI до щатски долар (с възможност за конвертиране от DAI към USDS в съотношение 1:1)
• Ликвидност USD (LUSD)Децентрализиран протокол за заемане, който ви позволява да теглите безлихвени заеми срещу Ethereum използва се като обезпечение
• sUSDСтабилна монета, емитирана от протокола Synthetix, подкрепена от SNX токени

Тази система, наречена свръхобезпечение, помага за предпазване от големи спадове в цената на подкрепящата криптовалута. Например, може да се наложи да депозирате Ethereum на стойност 150 долара, за да получите крипто-обезпечена стабилна монета като LUSD на стойност 100 долара.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Алгоритмични конюшни

Алгоритмичните стабилни монети не използват резервни активи. Вместо това, те използват компютърни програми, които автоматично добавят или премахват монети от обращение, за да контролират цената.

Например, ако цената надхвърли $1, програмата създава още монети, за да я намали. Ако цената падне под $1, програмата намалява броя на монетите, за да я повиши.

Примерите включват:

• ФРАКСДробно-алгоритмична стабилна монета, която е частично обезпечена с обезпечение и частично стабилизирана алгоритмично.
• Етина USDeПо-нова стабилна монета с пазарна капитализация от $5 857 843 591, която използва делта-неутрални стратегии.
• ДжедСвръхобезпечена алгоритмична стабилна монета за Cardano

Най-скандалната алгоритмична стейбълкойн беше UST на Terra, която се срина през май 2022 г., показвайки рисковете от този подход. Последните данни показват, че много по-нови алгоритмични стейбълкойни използват хибридни модели с частично покритие, за да намалят тези рискове.

Стейбълкойни, обезпечени със стоки

Някои стейбълкойни са обезпечени с физически стоки като злато или сребро. Тези монети струват същата стойност като определено количество от стоката.

Примерите включват:

• Пакс злато (PAXG)Всеки жетон представлява една фина тройунция злато
• TetherGold (XAUT)Също така е обезпечено с физическо злато

Как работят стабилните монети (стейбълкойни)

Терминът „обвързване“ (свързване на пазарната стойност на криптовалута с външна референтна стойност) се отнася до това как стабилните монети поддържат стойността си стабилна спрямо друг актив. Различните видове използват различни методи за поддържане на това обвързване.

Управление на резерва

Стабилните монети, обезпечени с фиатни пари, поддържат фиксираната си валута чрез внимателно управление на резервите. Компанията, която емитира стейбълкойна, трябва:

1. Дръжте достатъчно активи в резерв
2. Позволете на хората да осребрят своите стабилни монети за резервния актив
3. Публикуват редовни отчети за своите резерви

През август 2024 г. големи емитенти на стабилни монети, като Circle (USDC), започнаха да публикуват ежедневни атестации на своите резерви, за да подобрят прозрачността.

Коефициенти на обезпечение

Крипто-обезпечените стабилни монети използват коефициенти на обезпечение, за да поддържат фиксираната си валута. Тъй като криптовалутите могат да бъдат волатилни, тези системи изискват свръхобезпечение.

Например, в крипто-обезпечени стабилни монети като LUSD или sUSD, ако стойността на обезпечението падне твърде много, системата автоматично ще го продаде, за да поддържа фиксирания курс. Потребителите трябва да поддържат минимално съотношение на обезпечение, често около 150%.

Алгоритмични корекции на предлагането

Алгоритмичните стабилни монети използват механиката на търсенето и предлагането, за да поддържат фиксирания си курс. Въпреки че дизайните варират значително, те обикновено разчитат на автоматични корекции в предлагането на монети въз основа на пазарните условия.

Много алгоритмични стабилни монети използват модел с два токена:

1. Самата стейбълкойн
2. Вторичен токен, който абсорбира волатилността

В този модел, когато цената на стейбълкойна надхвърли фиксираната цена, се създават нови стейбълкойни и често се разпределят сред притежателите на вторичния токен. Когато цената падне под фиксираната цена, системата създава стимули – като например арбитражни възможности или директни награди – за намаляване на предлагането на стейбълкойни.

Не всички алгоритмични стабилни монети обаче използват вторичен токен. Някои разчитат единствено на корекции в предлагането, механизми на лихвените проценти или други икономически стимули, за да поддържат фиксирания си курс, без да е необходим отделен актив, абсорбиращ волатилността.

Употреби в реалния свят

Стейбълкойните са намерили много практически приложения в дигиталната икономика:

Търговия на борси за криптовалути

Стейбълкойните служат като търговски двойки на борси като Binance намлява CoinbaseВместо да конвертират обратно в традиционна валута, трейдърите могат да прехвърлят средства в стейбълкойни по време на пазарна волатилност.

Последните данни за търговията показват, че над 70% от целия обем на търговия с криптовалути включва двойки стабилни монети.

Трансгранични плащания и финансово приобщаване

Изпращането на пари в международен план чрез банки може да бъде бавно и скъпо. Стейбълкойните предлагат по-бърза и по-евтина алтернатива. Човек може да конвертира местна валута в стейбълкойни, да ги изпрати навсякъде по света за минути, а получателят може да ги конвертира обратно в местната си валута.

Компании като Stellar си партнират с емитенти на стейбълкойни, за да направят международните плащания по-ефективни.

В страни с нестабилни валути или ограничен достъп до банкови услуги, стейбълкойните предлагат алтернатива за ежедневни транзакции. Те осигуряват начин да се избегне инфлацията в местната валута, като същевременно се поддържа стабилно средство за размяна. Този аспект на финансовото приобщаване прави стейбълкойните особено ценни в региони, изпитващи икономическа нестабилност или където големи части от населението остават без банков достъп.

Приложения за децентрализирани финанси (DeFi)

Стейбълкойните служат като основа за много децентрализирани финанси (Актив) приложения в блокчейн мрежи. С общия пазар на стейбълкойни, който вече надхвърля 228 милиарда долара, тези активи играят няколко критични роли в екосистемата на DeFi:

• Заеми и вземания на заемиПлатформи като Aave, Венераи Compound позволяват на потребителите да печелят лихва, като депозират стейбълкойни или заемат срещу своите крипто активи, използвайки стейбълкойни.
• Предоставяне на ликвидностСтейбълкойните съставляват значителна част от търговските двойки в децентрализирани борси и автоматизирани маркет мейкъри като Uniswap и Размяна на палачинки
• Добив на отглежданеПотребителите на DeFi внедряват стабилни монети в различни протоколи, за да увеличат максимално възвръщаемостта, като същевременно минимизират риска от нестабилност на цените.
• Създаване на синтетични активиСтейбълкойните служат като обезпечение за създаване на синтетични версии на акции, стоки и други финансови активи.

Според Дефи Лама, милиарди долари стейбълкойни в момента са заключени в интелигентни договори в различни протоколи. Този висок процент на използване показва как стейбълкойните са се превърнали в основен инфраструктурен слой за нарастващата DeFi икономика.

Предизвикателства и рискове

Въпреки предимствата си, стабилните монети са изправени пред няколко предизвикателства:

Регулаторен контрол

Правителствата по целия свят разработват регулации за стабилните монети (стейбълкойни). В САЩ, Съветът за надзор на финансовата стабилност (FSOC) определи стабилните монети като потенциален риск за финансовата стабилност в своя Годишен доклад за 2024 г. (публикуван през декември 2024 г.). Докладът изразява опасения относно тяхната уязвимост към бързо теглене или „бягство“, ако инвеститорите загубят доверие.

С новата администрация, която встъпи в длъжност през януари 2025 г., регулаторният подход може да се промени. Последните законодателни предложения, внесени през февруари 2025 г., като например законопроектите на конгресмена Френч Хил и сенатор Синтия Лъмис, се фокусират върху регулирането, а не върху ограничаването на стабилните монети, изисквайки от емитентите, базирани в САЩ, да поддържат резерви едно към едно и да спазват правилата за борба с прането на пари.

Регулаторните органи остават загрижени относно:

1. Прозрачност и адекватност на резервите
2. защита на потребителите
3. Последици за финансовата стабилност
4. Рискове от пране на пари

Загриженост за централизацията

Много популярни стейбълкойни се управляват от централизирани компании. Това противоречи на децентрализираните идеи за криптовалути. Следователно потребителите трябва да се доверят на тези компании, че:

• Поддържайте подходящи резерви
• Осигурете средствата
• Разрешаване на осребряване

Последните усилия за създаване на по-децентрализирани стабилни монети имат за цел да се справят с тези проблеми.

Разграничаване на събития

Понякога стейбълкойните губят обвързването си с поддържащия актив. Това се случи драматично с UST на Terra през май 2022 г., когато той се срина от $1 до почти нула за няколко дни.

Дори утвърдени стабилни монети като USDT са претърпели временни отклонения от фиксираната си цена от $1 по време на пазарен стрес, но са се възстановили бързо.

Цифрови валути на централната банка (CBDC)

Много централни банки разработват свои собствени цифрови валути. Тези цифрови валути, подкрепени от правителството, биха могли да се превърнат в сериозна конкуренция за настоящите стейбълкойни.

Европейската централна банка напредна допълнително във фазата на подготовка за дигитално евро, която започна през ноември 2023 г. след приключване на двугодишно проучване. Към края на 2024 г. ЕЦБ се съсредоточи върху финализирането на правилник и избора на доставчици за изграждане на необходимата платформа и инфраструктура. Последните изявления на членовете на Изпълнителния съвет на ЕЦБ подчертават приоритетизирането на дигиталните плащания, за да се гарантира, че парите остават обществено благо и да се повиши конкурентоспособността на Европа. Официалният график за стартиране обаче остава предпазлив, като вероятно се простира към 2026 г. или след това, като решението за емитиране зависи от одобрението на държавите членки на ЕС и Европейския парламент.

Междувременно, китайският дигитален юан вече е с ограничено публично използване, въпреки че ежедневното използване остава малка част от екосистемата за цифрови плащания в Китай, доминирана от Alipay и WeChat Pay. Последните развития включват стремеж към по-широко вътрешно приемане и международно използване, с усилия за интегриране на електронния юан в трансгранични платформи като mBridge (инициатива на множество централни банки за разплащания с Банката за международни разплащания).

Заключение

Стейбълкойните решават ключов проблем в света на криптовалутите, като осигуряват ценова стабилност. Те се предлагат в няколко вида, включително обезпечени с фиатни валути, обезпечени с криптовалути, алгоритмични и обезпечени със стокови валути.

Тези цифрови активи изпълняват важни функции в екосистемата на криптовалутите и отвъд нея, от търговия до трансгранични плащания и захранване на децентрализирани финансови приложения.

Въпреки че стейбълкойните са изправени пред предизвикателства, включително регулаторен надзор и опасения за централизация, тяхното приемане и значение продължават да нарастват. С обща пазарна стойност над 228 милиарда долара и разширяващи се случаи на употреба, стейбълкойните представляват важен мост между традиционните финанси и развиващата се дигитална икономика.

С развитието както на технологиите, така и на регулациите, стейбълкойните се утвърждават като основен компонент на новия финансов пейзаж.