Защо Виталик иска DeFi да премине отвъд USDC и долара

Ethereum съосновател Виталик Бутерн наскоро критикува популярните стратегии за доходност на USDC, заявявайки, че те не се квалифицират като истински Децентрализирани финанси (DeFi). 

В подробен отговор Пред крипто анализатора c-node, Бутерин твърди, че простото депозиране на централизирани стабилни монети като USDC в протоколи за кредитиране като Aave не отговаря на основните принципи на DeFi. Вместо това той подкрепи алгоритмичните стабилни монети и свръхобезпечените системи като път напред към наистина децентрализирани финанси.

Какво всъщност каза Виталик за доходността на USDC?

Коментарите на Бутерин дойдоха в отговор на твърдението на c-node, че повечето съвременни DeFi обслужват спекулативни интереси, а не развиват децентрализирана инфраструктура. Съоснователят на Ethereum написа: „inb4 'muh USDC yield', това не е DeFi“, отхвърляйки практиката за печелене на доходност от централизирани стейбълкойни като легитимна DeFi дейност.

Той предостави две рамки за това какво се счита за истинско DeFi. Отговорът в „лесния режим“ се фокусира върху алгоритмични стабилни монети, подкрепени от ETH, където потребителите могат да прехвърлят риска от контрагента към маркет мейкърите. Отговорът в „твърдия режим“ позволява обезпечение с реални активи (RWA), но само ако системата е свръхобезпечена и достатъчно диверсифицирана, за да оцелее при срив на всеки един актив.

„Дори ако 99% от ликвидността е обезпечена от притежатели на CDP, които държат отрицателни алго-долари и отделно положителни долари другаде, фактът, че имате възможността да прехвърлите риска от контрагента върху доларите на маркет-мейкър, все още е важна характеристика“, пише Бутерин.

Защо свръхобезпечаването е от значение?

Свръхобезпечението служи като буфер срещу сривове на активите. В рамките на Бутерин, стейбълкойн, обезпечен с множество активи, се квалифицира като истинска DeFi, ако коефициентът на свръхобезпечение надвишава максималния дял на всеки отделен обезпечителен актив. Тази структура разпределя риска между множество видове обезпечения, вместо да го концентрира в централизирани структури.

Притежателите на обезпечени дългови позиции (CDP) блокират активи, за да генерират стабилни монети (стейбълкойни), създавайки пазарен механизъм за управление на риска. Бутерин противопоставя това на настоящите стратегии на USDC, при които потребителите депозират централизирана стабилна монета в протокол, но не получават намаление на централизирания риск от контрагента. Базовият актив остава контролиран от Circle, което прави споразумението фундаментално централизирано, независимо от архитектурата на протокола.

Идеологическото разделение в DeFi

C-node предизвика крипто сектора да преосмисли какво всъщност означава DeFi, твърдейки, че повечето DeFi потребители просто искат ливъридж върху крипто позициите, като същевременно запазят самопопечителството си. Анализаторът нарече стратегиите за доходност на USDC „карго култове“, които копират формата на DeFi без неговата същност.

Ключови моменти от дебата:

• Ранните участници в Ethereum бяха идеологически ангажирани със самоконтрола.
• Веригите, които не са от Ethereum, се затрудняват да повторят успеха на ETH в DeFi
• Рисковият капитал доминира в по-новите екосистеми, като дава приоритет на институционалното попечителство пред децентрализацията
• Пазарните сили може да са в полза на протоколите, управлявани от самостоятелна грижа, пред хибридните системи.

Дългосрочната визия на Бутерин се простира отвъд настоящите структури, обвързани с долара. Той се застъпва за отказ от долара като разчетна единица към диверсифицирани индекси, обезпечени с децентрализирано обезпечение.

Открийте обещаващи проекти...

Перспективни проекти...

(Реклама)

Статията продължава...

Виталик продава 6 183 ETH

Дебатът се появи дни след Бутерин продадени 6 183 ETH на стойност приблизително 13.24 милиона долара за четири дни. Данни от веригата lookonchain и CoinMarketCap показва, че той е пренасочвал средствата чрез CoW Protocol на малки партиди на средна цена от $2 140 за ETH.

Това не беше паническа продажба. На 30 януари 2026 г. Бутерин обяви, че е изтеглил 16 384 ETH (на стойност 43-45 милиона долара) от личните си активи, за да финансира проекти в областта на финансите, комуникациите, управлението, блокчейните, операционните системи, защитения хардуер и биотехнологиите. Той определи това като личен принос към целите за развитие на Ethereum по време на период на „леки строги икономии“ за фондация Ethereum.

Първата потвърдена транзакция е извършена на 2 февруари, когато портфейл, свързан с Бутерин, е продаден на стойност 211.84 ETH за 500 000 USDC. Този USDC е отишъл директно в Kanro, биотехнологична организация, основана от Бутерин през 2023 г., която подкрепя изследвания върху COVID-19, бъдещи пандемии, глобално здраве, безопасност на изкуствения интелект и проекти с отворен код. Според KuCoin, Kanro е получила над 87 милиона долара крипто дарения от старта си.

Различните тракери отчитат различни общи стойности в зависимост от това дали включват обединени ETH конвертации. Lookonchain първоначално отчете 2 961 продадени ETH на стойност 6.6 милиона долара за три дни. Данните на Arkham Intelligence показват, че портфейлът е изпълнил множество поръчки за продажба на партиди от 70 313 WETH чрез CowSwap.

Заключение

Критиката на Бутерин предизвиква DeFi проектите да дадат приоритет на истинската децентрализация пред повърхностните стратегии за доходност. Неговата рамка изисква стабилните монети или да използват обезпечение, базирано на ETH, или да поддържат коефициенти на свръхобезпечение, които могат да издържат на сривове на отделни активи. 

Дебатът подчертава продължаващото напрежение между DeFi като спекулативен инструмент и DeFi като фундаментална финансова система, изградена върху самоконтрол и разпределен риск.

Ресурси 

1. Виталик Бутерин на XПубликувано на 9 февруари 

2. Виталик Бутерин на X (30 януари 2026 г.)Първоначално съобщение за теглене на 16 384 ETH и многогодишен план за финансиране

3. CoinDeskДоклад за съобщението на Бутерин и периода на „леки строги икономии“ на фондация „Етериум“

4. Yahoo Finance (Теглене)Покритие на тегленето на 16 384 ETH и обобщени данни за конвертиране от 13 217 до 13 220 ETH

5. Yahoo Finance (продажби на 700 ETH)Подробности за продадените 704.84 ETH и прехвърлянето на Kanro чрез данни от Lookonchain

6. Lookonchain на X (2 февруари 2026 г.)Проследяване на трансфера от 2 февруари в Kanro (211.84 ETH за 500 000 USDC) във веригата

7. TradingView / CointelegraphОтчет за първоначална продажба на 2 961 ETH за 6.6 милиона долара чрез CoW Protocol при средна цена от 2 228 долара